勸君更盡一杯“酒”白酒配置價值顯現
- 發佈時間：2015-06-01 07:41:00 來源：中國經濟網 責任編輯：羅伯特
川財證券
近期鮮明地推薦白酒行業，主要是基於對二季度後半段板塊輪動的推演，絕非消極防禦。實際上，過去三個季度市場熱點切換劇烈，去年四季度金融、一季度科技、二季度初週期漸次登臺，各領一時之風騷。站在近5000點的位置上，投資者對後續板塊進一步輪動的可能性不可不察，而食品飲料板塊基本面見底、股價位置及漲幅靠後、機構倉位較低，有什麼下不去手的呢？
三重因素驅動白酒估值修復。第一，目前白酒板塊動態PE水準僅為2009年以來均值的94%，低於全部A股（139%），在全部行業中居倒數第二，補漲動力充足。第二，隨著上市公司一季報及産業數據逐步披露，行業弱復蘇態勢有望得到反覆確認，基本面風險緩釋將直接推動行業估值擴張。第三，機構投資者可能的調倉提供了後續增量資金。誠然，白酒行業的上漲並非來自業績的快速增長，但本輪A股行情不也正是風險緩釋預期和增量資金推動的嗎？
老樹也能發新芽，白酒行業效率低下、技術落後及景氣孱弱為優質龍頭破繭重生創造了可能。首先，國企改革總體方案落地在即，基於制度變革提升運營效率預期的行業性機會可期。其次，白酒企業與網際網路渠道的融合尚處於初級階段，B2B、O2O想像空間巨大；考慮到經銷商的規模及生存現狀，白酒企業跨界供應鏈金融也並非天方夜譚。最後，白酒行業供給分散、競爭激烈，這為品牌、渠道、管理、基酒等方面輸出能力強的龍頭企業提供了整合併購的歷史性機遇。
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