□本報記者 張玉潔

　　用“有錢、任性”來形容現今的股權投資者並不過分。近期，一家名為識途的創業公司僅上線創投圈眾籌平臺兩小時就募集到了293%融資金額，三周後募集資金全部到賬。這一融資速度刷新了眾籌行業新高，從側面反映出投資者的熱情。“市場上並不缺錢，好項目才是稀缺資源。”一位創投行業人士表示。

　　業內人士認為，以參與股權眾籌的形式投資多個早期項目，一旦某個項目獲得成功，即會給早期投資者帶來鉅額回報。參與股權眾籌已成為高凈值人群資産配置的重要手段。眾多網際網路股權眾籌平臺由此崛起。

　　多條主線掘金

　　“未來十年是股權融資時代，而股權眾籌將改變企業傳統融資方式，或許將來企業不需要通過IPO募資，通過股權眾籌即可完成。”創投圈CEO李曉寧對中國證券報記者表示。奢侈品電商走秀網聯合創始人黃勁也持類似觀點，他認為，新三板擴容、監管層鼓勵上市公司並購以及註冊制將推行下，多層次資本市場不斷完善，早期股權投資者因此得以有更多退出渠道，股權眾籌前景廣闊。

　　創投圈是目前國內最大的網際網路股權投融資平臺，成功融資的項目近300個，融資額累計超過10億元，估值超過80億元。由於天使輪企業募資規模一般不會太大，參與眾籌的投資者出資規模可低至幾萬元。近期被上市公司青青稞酒收購的酒類電商中酒網是創投圈近年來較為成功的投資案例。創投圈兩年前介入其天使輪投資時，中酒網團隊只有兩個人，而當時酒類電子商務中已有酒仙網等巨頭存在。李曉寧表示，投資中酒網主要邏輯基於三點，超萬億元的酒類電商市場、獨特的30分鐘快捷配送優勢和公司創始人擁有的中國最大酒業銷售集團的渠道優勢。

　　李曉寧認為，在投資方向上，TMT是他最為關注的行業。他看好那些通過移動互聯手段解決日常消費生活中“痛點”的項目、智慧硬體項目以及與大數據相關的項目。

　　另一家股權眾籌網站則瞄準了“活色生香”的時尚行業。華麗集是中國首家基於“移動網際網路時代品牌創新”的股權眾籌網站，聚焦時尚和生活方式領域初創和成長期的優質品牌。華麗集近期攜8個時尚品牌的創始人在國貿商場進行了一場路演活動，與高端消費者、潛在投資人進行投資交流。據了解，此次活動的8個品牌涉及珠寶、健康飲品和設計師品牌服裝等行業。

　　儘管從全球範圍來看，時尚消費行業在早期投資中佔比不大，但黃勁認為，消費升級是未來國內經濟增長的重要主題之一。隨著中産階級和新富階層迅速崛起，為消費者提供更時尚、更健康的生活方式的時尚消費行業公司的發展有保證。他指出，時尚消費行業商業模式及估值模型更加簡單明晰，行業中“贏家通吃”的現象並不明顯，因而能夠誕生出許多小而美的公司，業績持續增長的同時能為投資者帶來穩定回報。從長期來看，投資時尚消費行業的收益率未必會低於TMT行業。此外，時尚消費行業在産生利潤的同時能夠帶來大量就業。

　　早期項目風險不容小覷

　　儘管回報驚人，但早期項目失敗率高、風險大是不爭的事實。股權眾籌平臺一般通過一系列制度設計來控制風險。

　　不少網際網路股權眾籌平臺設置了領投制度，將平臺與投資人的利益進行捆綁，從而控制項目風險。創投圈在項目眾籌過程中，以自有基金進行領投，一方面，與投資人共同承擔風險；另一方面，對項目品質給予可信賴的背書。李曉寧指出，在眾籌模式中，領投人的角色至關重要，既要有相當的資金投入，也要負責投後管理等一系列複雜事務，需要同時具備優秀的專業能力和資金實力。創投圈在前期會堅持擔任項目的領投人，待眾籌這一模式越發成熟之後，再逐步放寬限制，邀請大型投資機構或頂級天使擔任這一角色。

　　此外，投資人教育極為重要。以創投圈為例，儘管部分眾籌項目的投資人獲得了可觀收益，但李曉寧認為，在天使股權眾籌領域，設立一定的門檻和建立合格投資人制度至關重要。他指出，天使投資本身具備極大的風險，能從天使融資進入A輪融資的企業比例不足5%。因此這種高風險、高收益的投資行為應當由具有風險承受能力的投資人來做。天使眾籌應作為高凈值人群資産配置中博取高收益的風險投資部分。儘管目前參與股權眾籌的投資者門檻在不斷降低，但並不適合所有的普通投資者。