□本報記者 張勤峰

　　在前日上演無厘頭式的暴跌後，週三國債期貨市場情緒有所平復，各合約漲跌互現，波動趨緩，成交縮量。市場人士指出，在無實質利空出現的情況下，國債期貨在大跌後面臨合理修復。當前經濟偏弱、政策放鬆的大格局未變，債券利率不具備趨勢性上行基礎，短期調整有“底”，不過債券投資情緒確實面臨多重因素不利影響，走出大幅上漲行情難度也很大。短期內，期債或以震蕩為主。

　　期債止跌回穩

　　週三國債期貨市場低位企穩，主力合約方面，五年期國債期貨主力合約TF1509早盤小幅高開後一度衝高，隨後再現震蕩下行走勢直至翻綠，尾盤跌幅收窄，收報96.835元，微跌0.05%；十年期國債期貨主力合約T1509全天走勢一波三折，早盤先揚後抑，午後一度接近翻綠，但最終重拾升勢，收報95.800元，上漲0.24%。

　　昨日國債期貨兩品種成交雙雙收窄，其中五年期合約共成交1.22萬手，較前一日縮減逾三成；十年期合約共成交3185手，與前一日相比幾近減半。當日國債期貨持倉變化不大，五年品種凈持倉小幅減少，十年品種則有稍許增倉。

　　總的來看，期價企穩、成交縮量，昨日國債期貨市場交投情緒已有所平復。此前一天，國債期貨遭遇“黑色星期二”，兩品種主力合約雙雙大跌近0.9%，創下國債期貨上市以來的單日最大跌幅，成交亦顯著放大，市場在無實質利空出現的情況下，突然上演多頭踩踏行情。但也正因為之前暴跌有些“無厘頭”，週三債券期、現貨市場均出現了一定的回穩跡象。

　　昨日銀行間債券市場上，市場情緒也有所平復，現券收益率出現小幅回落。早盤財政部招標的5年期國債意外造好，中標利率大幅低於二級市場水準；午後湖北省招標的四期地方債則沿襲地方債一貫的強勢風格，中標利率幾乎全部落在招標利率區間下限，且低於26日的同期限中債國債收益率。現券成交方面，待償期接近十年的國債140029尾盤成交在3.40%，下行約2基點；接近七年的150007尾盤成交在3.37%，下行約10基點。

　　急跌後合理修復

　　國信證券等機構指出，目前並沒有實質性利空因素出現，週二國債期貨市場大跌，原因很可能是長時間的弱勢盤整格局導致多頭持倉者的信心崩潰，産生了止損殺跌的行為。

　　國信證券報告指出，從週二期債盤中數據上看，期價下跌的主要壓力來自於“多平”和“空開”，以TF1509 為例，全天“多平”操作為1281手，“空開”操作為1180手，前者大於後者，平倉行為引發的價格下跌含義更大。此外，借助於多頭平倉行為，空方在一定程度上借勢逼多，加劇價格下挫，但是，如果沒有進一步的利空資訊配合，這些大額空單後期必然以“空平”方式成為拉升價格的潛在力量。

　　當前確實沒有實質的利空資訊。消息面正處於數據披露空窗期，央行公開市場操作亦持續暫停，政策面並未明顯表現。更重要的是，流動性寬鬆依舊，儘管資金利率下行乏力，但卻有望保持在歷史較低位置，債券套息依舊具有吸引力，這對當前的債券市場來説是有利的支撐。週三，銀行間質押式回購市場（存款類機構行情）上，隔夜利率穩定在1.03%、7天利率則小降3bp至1.90%，依舊處在2010年以來的低位水準。交易員指出，企業繳稅和IPO導致資金需求升溫，但是供給方融出積極，資金需求並不難得到滿足，總體上流動性繼續偏寬鬆，未來出現劇烈波動的風險有限。

　　有鋻於此，週三債券期、現貨市場出現一定的回穩也在情理之中。市場人士指出，當前經濟偏弱、政策放鬆的大格局未變，債券利率不具備趨勢性上行基礎，短期調整有“底”，但是地方債供給、經濟企穩預期、股市上漲確實對債券投資情緒造成持續的不利影響，要走出大幅上漲行情難度也很大。短期內，考慮到月末、IPO等因素，期債或以震蕩為主。