本報1月22日訊(記者 李丹) 22日，國債期貨主力合約1503(TF1503)以0.23%的漲幅、97.688元的現價報收。自1月13日TF1503突破多重均線的壓力以來，TF1503近來整體呈現了小碎步上移的趨勢。隨著打新資金的回流以及月末臨近資金面可能又面臨緊張，預計國債期貨未來震蕩走高的可能性大。

　　1月13日，TF1503齣現了突破多條均線的趨勢，當日的收盤價為97.084元，自此開始了小碎步上移的勢頭。截至22日收盤，TF1503報收于97.688元。

　　從多家期貨公司發佈的國債期貨的研報來看，大部分研報和業內人士認為，預計國債期貨短期或維持震蕩偏強的走勢。不過，也有預計短期期債或將震蕩偏弱的觀點。

　　中州期貨研發管理中心的行業研究員曲瑩表示:“1月份新股發行已入尾聲，申購資金已解凍，同時企業繳稅也已接近尾聲，未來一段時間資金面擾動因素將減少，資金面有望回歸相對寬鬆格局。與此同時，央行近日加量續作MLF，釋放流動性，國債期貨短期上漲空間依然存在。”

　　而新湖期貨的研報同樣認為，22日國庫定存將招標500億，有望帶來一定量的增量資金投放。21日新7年國債招標，需求較好，但對期債支撐有限。技術上看，各均線繼續向上發散，短期震蕩偏強。關注公開市場操作以及利率債招標情況。

　　不過，曲瑩強調，儘管“打新”資金大規模回流，但受財政繳款仍在進行，加之月末臨近，春節前或有新一輪IPO發行等疊加因素影響，國債期貨的價格上行可能受到一定的阻力。預計震蕩走高的可能性較大。現在仍然繼續看多，投資者應該關注5日均線附近的支撐力度以及98元附近的壓力。

　　中投期貨發佈研報稱，近期影響債市的主導因素依舊是資金面，雖然市場寬鬆政策預期依舊，但短期央行暫難有明顯動作，加上近期流動性維持偏緊，債市上行動力仍顯不足，預計短期期債或將震蕩偏弱。

　　此外，曲瑩還介紹，國債期貨的波動幅度相對於其他期貨品種而言，似乎要小一些，像22日0.23%這種漲幅就算不錯的漲幅了，當然，近期比這個。畢竟，因為國債期貨保證金比較小，所以杠桿作用比較大，最終波動的收益率並不低，這也是國債期貨吸引投資者的一個很大的原因。比如，按正常的3%的交易保證金來算的話，就相當於30多倍的杠桿。1手合約0.01點的波動就值100元，利潤相當可觀，保證金僅需要3萬元左右。

　　多知道點

　　公司債與企業債

　　首先，在發行制度上，公司債採取核準制，由證監會進行審核，證監會有權決定是否准許其發行，對總體發行規模沒有一定的約束。企業債採取的是審核制，由國家發改委進行審核，發改委每年會定下一定的發行額度；二是在發行條件方面，公司債相對比較寬鬆；三是在擔保上，公司債採取無擔保形式，而企業債要求由銀行或集團進行擔保；四是兩者在發行定價上也有顯著的差別。公司債的最終定價由發行人和保薦人通過市場詢價來確定，類似于A股和可轉債的定價。而企業債的利率限制是要求發債利率不高於同期銀行存款利率的40%；五是發行狀況方面，公司債可採取一次核準，多次發行。企業債一般要求在通過審批後一年內發完；六是公司債在信用評級制度方面有所突破，可以説與國際接軌。也即受託人對公司的管理狀況要定時跟蹤，進行資訊披露。

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