□本報記者 葉斯琦

　　5月26日，期指多頭再度完勝，特別是中證500期指（IC）暴漲逾5.5%，成功站上萬點大關。現貨收盤之後，期指在尾盤15分鐘繼續上揚，截至收盤，IC1506合約在日內完成了由大貼水至大升水的轉換。分析人士指出，當前的升水幅度具備明顯的套利空間，如果套利資金介入，短期震蕩幅度可能加劇。展望後市，期指整體趨勢仍在，上行邏輯並沒有打破。

　　中證500期指七連漲

　　“一個午覺醒來，半倉股票漲停了。”5月26日盤後，重倉創業板股票的梁小姐在朋友圈裏難掩喜悅。

　　昨日，代表小盤股的中證500指數表現確實異常強勢。主力合約IC1506小幅高開于9988點，全天震蕩上行，現貨收盤之後的15分鐘，IC1506更是延續上漲勢頭，最終報收于10532.2點，上漲552.8點或5.54%，成功站上萬點大關。

　　滬深300期指和上漲50期指昨日同樣收出陽線，IF1506、IH1506分別上漲2.31%和0.39%，並延續了全線升水的態勢。

　　成交方面，滬深300期指成交163.3萬手，較上一交易日增加了25.6萬手；上證50期指成交37.1萬手，較上一交易日增加5.7萬手。不過，中證500期指成交量卻小幅下降了2585手至27.0萬手。

　　方正中期期貨研究員彭博表示，中證500期指走強，主要還是股市樂觀情緒所帶動。“昨日股市普漲，所有板塊全部大漲，創業板指數大漲4.33%，上證指數更是突破4900點，板塊的普漲使得以中小盤股票為成分股的中證500指數大漲3.32%。中證500期指因此受到資金追捧。”

　　光大期貨股指期貨分析師任靜雯也指出，昨日中證500指數中權重較大的個股漲幅較大，此外指數中其餘漲停個股數量也較多，這給中證500指數帶來很大人氣。相比之下，銀行板塊昨日整體偏弱，使得上證50期指表現弱于另外兩大期指。

　　升水幅度加大 套利機會明顯

　　由於期指表現明顯強于現指，截至收盤，IC1506合約由前一交易日貼水73.49點轉為大幅升水158.62點，不僅如此，IC1507、IC1509也有大幅貼水轉為升水狀態，升水幅度分別為108.62點和21.42點，而遠月合約IC1512的貼水幅度則縮窄至172.98點。

　　有分析人士指出，中證500期指目前的基差結構不同尋常，遠月合約依然呈現出貼水，但近月合約出現大幅升水。

　　自從上市以來，中證500期指的升貼水吸引了不少市場人士的關注。前期，IC1505合約頻繁出現200點左右的貼水，但是又多次出現基差快速歸零的情況，其中空頭往往損失慘重。從升貼水幅度來，市場似乎一邊倒地看空，但巨大的貼水給了套利資金非常大的獲利機會。因此，最後中證500期指反而屢創新高。

　　任靜雯指出，前期中證500期指貼水幅度較大，主要因為缺乏較為有效的現貨做空機制，使得無逆向套利資金參與，放大了貼水幅度。同時，期指作為一種杠桿工具，在市場單向強烈變化時，會有一定的放大作用，在近期持續上漲過程中，中證500期指的升水正體現了這一特徵。

　　此外，短期中證500期指走勢強勁，目前是比較明顯的套利機會，一旦現貨出現回調，巨大的升水將被套利盤打擊，升水幅度將大幅縮減。

　　“從現貨走勢來看，中證500中期上漲依然強勢，但短期上漲過快，不排除明後天出現調整可能，這一點上看，期貨巨大的升水使得股指期貨短期陷入調整的概率上升。”彭博説。