在股東大會後，三元股份的股價開始發力，兩個交易日漲幅達9.1%

　　原計劃于5月20日14時，在北京市大興區瀛海瀛昌街三元股份辦公樓召開的股東大會，在推遲了約15分鐘後正常召開。兩個小時的股東大會進展順利，而來自復星集團的兩位新董事成為了此次股東大會的一大亮點。

　　事實上，來參加股東大會的投資者多數也是衝著復星人員進入三元股份董事會而來的。

　　“如果不是有復星進入三元股份，今年的股東大會我是不會來的，來的目的就是想知道復星進入三元後會給三元帶來什麼樣的改變。”一位參加股東大會的國女士對《證券日報》記者如此表示，三元股份今年應該是個拐點。

　　另外，一位投資者對《證券日報》記者表示，雖然對三元股票上漲並未抱有任何幻想，“作為‘小散’與一股獨大的三元大股東相比，我們的投票起不到任何作用，來參會就是想了解三元股份有沒有改變。”

　　挑戰與機遇並存

　　過去的2014年，對乳企來説挑戰大於機遇。中國乳業不僅面臨國際進入者的衝擊，還要面對國內乳製品銷售疲軟、奶源“過剩”的壓力。對於身處北京地區、並受歷史包袱拖累多年的三元股份，雖然去年業績不再虧損，但是扣除非經常性損益後的凈利潤仍為-2.6億元。面對挑戰，三元股份如何在未來的行業競爭中奮力前行？引入復星戰投後，三元是否真的進入蛻變期？

　　抱著對三元股份未來發展的期許，《證券日報》記者在三元股份的股東大會上試圖找到答案。

　　根據三元股份發佈的2014年年報顯示，在報告期內，公司實現歸屬於上市公司股東的凈利潤為5327.97萬元，實現營業總收入45.02億元，同比增長18.87%。

　　對於公司去年業績的表現，三元股份董事、總經理常毅在股東大會上表示，2014年，對於三元股份來説，是挑戰與機遇並存的一年。面對乳製品行業的激烈競爭、進口乳製品的不斷衝擊、原輔料價格的持續上漲，公司通過調整産品結構、加強品牌宣傳，嬰幼兒奶粉業務實現跨越式發展。

　　面對國內嬰幼兒配方粉去年整體下滑，三元股份的奶粉業務卻表現出高增長，這也成為本次股東大會上三元高管非常自豪的事情。

　　數據顯示，2014年，三元股份固態奶營業收入約為11.43億元，同比增幅56.41%，其中奶粉事業部和乾酪奶粉事業部收入分別約為6.22億元和4.95億元；而嬰幼兒配方奶粉去年銷售收入同比增幅高達102%。

　　值得注意的是，雖然三元股份的奶粉業務實現了大幅增長，但是其奶粉原來的市場基數比較低。在乳粉市場價格下行已成定局的市場環境下，三元股份依然面臨較大的挑戰。

　　不過，在三元股份高管看來，公司未來還將在嬰幼兒配方奶粉業務上加大研發和生産。

　　加大開發中高端新品

　　作為三元股份的管理層，他們在積極轉變的同時，也認識到公司産品結構存在的缺陷，為了提高業績，三元股份開始進軍高端産品。

　　常毅對記者表示，三元股份的産品價格普遍都比較低，公司的高端産品相對較少。

　　通過三元股份的年報數據可以看出，三元股份的産品毛利率在行業內並不高。作為公司增長率最快的奶粉的毛利率也低於同行水準，其毛利率僅為25.47%。

　　根據常毅的介紹，三元股份在注重品質第一的原則的同時，深化落實國家乳業發展戰略，將充分打造和發揮簽約的技術優勢，聚焦嬰兒配方乳粉的發展，並樹立名族品牌。另外，以發展常低溫明星産品為重點，優化産品結構，持續提升盈利空間。而為了保證戰略規劃的實施，公司對各業務板塊及職能部門制定並執行相應的計劃及保障措施，未來將以新品研發、産品結構、渠道建設、生産佈局、品牌建設、資源引進等主要內容。

　　常毅還告訴本報記者，未來，公司會在現有的奶源安全送達半徑圈內推出三元的低溫高端酸奶，以及加大中高端奶粉的研發和生産，而公司的新産品（高端低溫酸奶）已經獲得實驗通過，很快就要上市了。

　　一手穩步推進現有産品的生産及銷售，一手推高端低溫酸奶和高端嬰幼兒配方奶粉，有了復星的進入後，三元股份或許會進入質的改變。

　　而據《證券日報》記者了解，三元股份投資16億元（募集資金和自籌資金），對河北三元年産4萬噸乳粉、25萬噸液態奶的搬遷改造，該項目正在順利進行中。

　　“在國家大力治理食品安全的背景下，對三元股份來説都是好事。”三元股份財務總監劉旭對記者表示，三元的低溫奶在北京一直做的比較好，現在三元股份在全國有多個分公司，未來會圍繞奶源的安全送達半徑內推出三元低溫酸奶，而所有的産品都是以鮮牛奶做成的。

　　對於2015年公司的營收計劃，常毅表示，2015年的營業收入目標是要達到50億元，費用控制在16.2億元以內。

　　 股權激勵計劃提上日程

　　今年是國資改革的關鍵之年，三元股份作為一家國有體系上市公司，自今年2月份完成定增，復星入股成為公司戰略投資者後，三元股份的混改有了實質性進展。而在3月份，陳啟宇（擔任復興醫藥董事長、及復興國際、復星高科、國藥控股、迪安診斷等公司高管）和張學慶（曾任光明乳業投資總監、UHT 事業部總經理，上海全球兒童用品股份董事長，現任復星高科技安康控股董事長，具備豐富的乳業從業經驗）兩名復星成員進入三元股份董事會後，業界對這股來自復星的新鮮血液開始更加關注。

　　對於復星是否會幫助三元股份並購一些國內外項目一事，復星集團董事總經理、三元股份董事張學慶雖然沒有正面的回答《證券日報》記者的問題，但卻表示，復星進入三元是看好了這家公司的品牌，目前，復星正在對三元股份做一些調研工作，而這些工作會涉及到公司的方方面面。

　　而對於去年就被外界炒作的三元股份推股權激勵一事，三元股份的高管們表示可能會推股權激勵計劃，但目前沒有時間點。

　　事實上，國有上市公司受證監會和國資委的雙重監管，在實施股權激勵方能的約束條件比較多，因此推行起來相對較慢。復星的進入讓股東們看到了希望。另外，陳啟宇也對在場的股東表示了會推股權激勵一事，由此看來，三元股份的股權激勵應該不會太遠。

　　在股東大會上，多數股東表示三元股份的股價漲幅太慢，趕不上伊利股份和光明乳業。不過，在三元股份股東大會後，三元股份的股價開始發力，股價從5月20日的10.31元/股開始一路上漲，5月22日報收于11.25元/股，兩個交易日漲幅達9.1%。