□本報記者 王朱瑩

　　2015清華五道口全球金融論壇在北京召開。中國金融期貨交易所董事長張慎峰在會上表示，中金所將在近期推出股指期權産品，目前儲備的産品有滬深300股指期權、上證50股指期權、中證500股指期權。

　　我國資本市場在短短20多年的時間裏，取得了巨大成就，目前已成為全球第二大資本市場，有著全球最大的投資者群體，國際影響力也大大增強。但與此相反，我國風險管理體系很不完整，證券期貨經營機構的實力還無法與國際同行相比，難以滿足實體經濟對投融資和風險管理服務的迫切需求。從上證50ETF期權起步，逐步推出包括股指期權在內的各類期權産品，對於推動我國資本市場長期健康發展有著特殊的意義。

　　首先，發展期權市場是完善我國資本市場風險管理體系的關鍵舉措。一個完整的資本市場風險管理體系應當包括期貨市場和期權市場。我國三大指數期貨和上證50ETF期權上市，標誌著風險管理體系建設邁出了重要一步。但單一的金融期貨品種與完整的風險管理體系相去甚遠，無法滿足我國資本市場未來規模的進一步擴大、結構的進一步優化和功能的有效發揮，和我國資本市場的規模與發展速度很不匹配。

　　同海外市場相比，我國資本市場風險管理體系建設嚴重滯後。不僅全球GDP及股票市值排名前二十的國家和地區除中國大陸市場外都推出了股指期權産品，就連新興轉軌經濟國家如巴西、俄羅斯、印度、南非、波蘭等也成功推出了股指期權産品。

　　因此，從實體經濟、資本市場、風險管理市場三個層面更加協調的內在要求來看，需要我們加快風險管理體系建設，建設期權市場，使得我國風險管理市場跟上資本市場發展步伐，功能更加完備，影響更為顯著，更好服務於資本市場和實體經濟。

　　其次，股指期權能夠改善投資者交易行為，推動股票市場健康穩定發展。我國資本市場處於新興加轉軌的發展階段，市場波動大、系統性風險高。使用股指期權避險等同於買了“保險”，簡便易行，在鎖定下跌風險的同時，不會使投資者錯失市場上漲獲利的機會，這將極大鼓勵機構投資者進行長期投資。同時，股指期權的推出將進一步改變股市文化。我國股市由於散戶投資者佔比較大，長期形成了跟風炒作、盲目從眾的股市文化。股指期貨上市後，市場套期保值、對衝交易、數量化投資等良性文化逐漸紮根發芽。推出股指期權將進一步推動股市文化的改變，優化市場生態結構，有助於減少股票市場炒新等非理性交易，促進風險管理、價值投資等理念的普及，推動資本市場長期健康穩定發展。

　　第三，股指期權能夠推動證券公司等金融機構的業務創新。與國際機構相比，我國證券公司、基金公司、商業銀行等金融機構的業務模式單一，同質化現象嚴重，創新能力很差，金融産品和服務産品匱乏。而開展金融創新的一個前提是需要有基礎性構件，沒有基礎工具，就無法推出多樣化的産品和服務，無法滿足市場和投資者需要。

　　對於我國大量的證券公司、基金公司、期貨公司等金融市場機構來講，股指期權不僅僅是一個功能上簡便易行的避險工具，更是這些機構進行金融創新最常用的基礎性構件。其的推出，將為證券公司等金融機構開展業務創新開創出一個新的領域，從而改變金融機構業務同質化的局面，創造金融産品多元化、競爭模式多層次化的金融生態環境，推動資本市場的整體創新。