□本報記者 王超

　　再次站穩1200美元的金價成為華爾街投行大佬們激辯的焦點：有機構認為金銀將很快出現暴跌，當下為最好入場做空時機；還有機構認為美聯儲推遲加息將帶動金價升至1500美元。而仔細分析其中的邏輯，美聯儲舉措乃至美元走勢仍是影響金價的最重要因素。

　　投行分歧顯著

　　華爾街大佬們對金價走勢的分歧從來沒有這麼明顯過。相關統計顯示，目前看多金價的機構有美林美銀和渣打銀行，前者認為美聯儲推遲加息將帶動金價升至1500美元，後者預計到2015年底金價料觸及1300美元。而加拿大皇家銀行則預計2015年黃金均價為1250美元，下半年預計金價上漲。看空金價的有摩根士丹利（仍看空黃金，預期近期金價的漲勢是暫時的）、巴克萊（黃金處於美聯儲終將升息的預期之中，金市情緒受到中國和印度疲軟的實物需求的進一步拖累）。鴿派有麥格理（預計今年黃金均價為1231美元）、匯豐銀行（金價不能突破1200美元，焦點仍在非農數據）。

　　更讓投資者印象深刻的是美林美銀全球技術戰略部門主管庫瑞(MacNeil Curry)表示，銀價將很快出現暴跌，當下為最好入場做空時機。他説，今年迄今為止，銀價波動範圍非常之小，且並未創造任何新的價格記錄。雖然銀價今年上漲了約8%，但目前並未反彈至1月中旬的年內高點18.5美元。而與2014年7月份的52周最高價21.63美元相比，銀價更是暴跌了20%。庫瑞指出，由於貴金屬價格與美元價值呈反比，因此美元貶值應該導致貴金屬價格大漲。然而事實上，儘管美元在過去兩個月貶值了近7%，但是銀價卻沒有出現任何上升的態勢。因此，庫瑞預測，在接下來的幾個月裏銀價將刷新五年新低。

　　他説，短期內銀價將保持在15至17美元。不過，一旦下行趨勢開始出現，那麼銀價將從現價的基礎上再次下跌20%，達到13美元，而這也是2009年以來的最低價位。長期來看，銀價一旦跌破13美元，那麼暴跌趨勢將一發不可收拾，導致白銀價格觸及10美元的歷史低點。

　　截至5月21日北京時間20:00點，倫敦金小幅震蕩，收漲0.01%，報收1209.94美元/盎司；倫敦銀震蕩走高，漲幅0.34%，報收17.184美元/盎司。

　　內盤方面，滬金主力合約開于245元/克，盤中小幅震蕩，報收245.1元/克。滬銀主力合約開于3695元/千克，盤中震蕩走高，報收3716元/千克。

　　ETF持倉方面：SPDR Gold Trust截至5月20日黃金ETF持倉量為715.26噸，日減2.98噸；iShares Silver Trust白銀ETF持倉量為9888.76噸，日增0噸。

　　加息預期弱化利多金價

　　盤點上市大佬們的分析邏輯，美聯儲舉措乃至美元走勢仍是決定金價的最主要因素。例如，看多者認為，鋻於美聯儲加息對於美國通脹水準的負面影響，以及強勢美元對於當前美國經濟復蘇的阻礙作用，美聯儲加息的風險成本遠大於收益，這使得美聯儲加息的可能性大幅降低，而未來黃金白銀價格則將可能繼續上漲，並向著2015年1月份的階段高點前進。

　　頂金貴金屬董事長兼總裁夏宇飛向記者表示，雖然本次美聯儲會議紀要中依然是老調重彈為主，但是也有一些新的變化值得我們注意。首先是對於加息問題的前瞻，多數美聯儲官員希望在加息之前看到經濟持續擴張、失業率繼續下滑以及通脹回暖的跡象。而這裡面最大的變化就在於通脹問題上，前期美聯儲關於通脹水準目標為2%的水準，現在的口徑則變成了呈現出回暖跡象，這表明美聯儲對於未來通脹快速回暖已經不抱希望。

　　不過，從近期幾次的美聯儲官方聲音來看，夏宇飛認為其都對強勢美元表示了擔憂，這一罕見的情況實際上是有著深刻內涵的。美元前期的強勁升值是建立在美國經濟復蘇以及美聯儲加息預期上的，但是當前的強勢美元已經在很大程度上阻礙了美國實體經濟的復蘇，這主要體現在兩方面，一是美元升值所導致的大宗商品價格回落，使得美國進口物價驟降，這在很大程度上拖累了美國通脹的回暖。第二點則是由於美元的升值，導致了美國企業海外利潤的下降，這進一步影響了美國就業市場的復蘇。

　　世元金行宏觀研究員李杉分析，從中期來看，貴金屬價格仍有較大的上漲空間。但目前由於市場對於美聯儲加息問題的擔憂而使得價格暫時處於短期徘徊階段。

　　根據本週四美聯儲方面的最新消息，儘管大多數聯儲官員覺得美國經濟勢將從今年低迷開局中反彈，並認為6月加息的時機可能不成熟。這也就意味著目前美聯儲官員們對美國經濟復蘇的強度仍持一定的懷疑態度。但與此同時，官員們並未排除屆時加息的可能。那麼，貴金屬短期承壓的局面仍然未被打破，加息陰霾始終瀰漫。

　　而回歸目前的價格走勢，國際現貨黃金再次站上1200美元/盎司整數關口也意味著價格中期已經築底，出現大幅走低的可能性較小。畢竟目前價格距離其生産成本線已經較近，再加上實物需求對價格的中期提振，後市出現盤整走高將成為大概率事件，貴金屬價格有望走出寒冬。