□本報記者 葉濤

　　上週五，兩融市場出現大規模融資凈償還。Wind數據顯示，當天共有25個申萬一級行業出現融資凈償還，數量上環比大增21個；金融、地産、交運等權重板塊融資凈償還額居前。受融資資金集中撤離拖累，上週五兩融餘額跌破1.9萬億元，報收1.88億元。分析人士認為，短期而言，上週末央行降息繼續釋放流動性利好，對A股行情帶來提振，預計兩融悲觀情緒將很快緩解，兩融餘額有望重回正向增長軌道。

　　兩融餘額重回1.88萬億

　　受上周A股劇烈震蕩影響，上週五市場融資償還額顯著增長，達到1652.51億元，較前一交易日的1306.57億元增長，同期融資買入額則依舊徘徊在今年3月以來階段低位，僅僅在上週四的1407.65億元基礎上環比微增2億多元，實現1409.77億元。至此，當天兩融市場出現242.74億元融資凈流出。儘管融券餘額從62.03億元上升至上週五64.00億元，但融資資金出逃意願明顯升溫，致使兩融餘額跌破1.90萬億元的歷史高位，重回1.88萬億元。

　　個股方面，全部892隻兩融標的中，上週五出現融資凈流入的僅有199隻，蘇寧雲商、新華保險、樂視網融資凈買入額居居前，分別為9.21億元、3.92億元和3.70億元；與之相對，海通證券、中國建築、光大銀行融資凈償還金額最高，分別達到9.77億元、5.32億元和5.01億元。其中出現融資凈償還的股票數量佔兩融標的的77.69%。

　　分區間來看，上週五融資凈償還額在1億元以上的標的股有73隻；融資凈償還金額在1000萬元以上的則達到524隻，佔比當天693隻融資凈償還股票的75.61%，表明此輪融資償還不僅波及股票數量大、範圍廣，單只標的股遭到融資撤離的幅度也較為顯著。向前追溯還可以看到，自5月6日開始，隨著大盤震蕩延續，融資客加杠桿熱情已經開始轉冷，上週五兩融餘額出現回落正是前期謹慎情緒的積累效應。

　　兩融交投升溫可期

　　上週五兩融避險情緒噴薄而出，帶來的是行業板塊大規模遭遇融資凈償還。據Wind數據，上週五申萬一級行業中共有25個板塊出現融資凈償還，數量上環比暴增24個，其中非銀金融、銀行、公用事業、建築裝飾板塊金額居前，分別為36.89億元、24.54億元、16.13億元和16.09億元；當天獲得融資資金凈流入的板塊只有商業貿易、綜合、電子三大板塊，具體融資凈買入額為2.96億元、1.72億元和1.35億元。

　　分析人士認為，上週五兩融償潮爆發有其必然因素。一方面，以上周IPO申購為誘因，市場前期積累的調整壓力傾瀉而出，僅5月5日至5月7日期間，滬綜指跌幅就達到8.22%，令融資客被動平倉壓力倍增；另一方面，上週五午後起，兩市主機板指數強勢翻紅，這一調整中的反抽為融資客撤離提供了相對安全的“跳板”，更刺激融資客避險情緒爆發，紛紛借機“上岸”。

　　儘管從數據看，上週五市場融資凈償還力度之大，位居3個月來單日第三高，但央行降息的消息與場內悲觀情緒形成強烈對衝，因此昨日A股市場強勁反彈，市場重現久違普漲態勢。分析人士認為，受益於流動性寬鬆政策帶來的普惠行情，借助兩融杠桿博弈反彈機遇凸顯，市場賺錢效應再起也勢必令融資客暫時收起謹慎情緒，預計在資金面、心理面雙雙轉暖的支撐下，後市兩融餘額有望重回正增長軌道。