■ 養基心經

　　□陸向東

　　近日，滬深兩市發生的大跌行情，頓時將一個嚴重問題擺在基民面前。尤其是對新基民而言，這究竟是屬於牛市中的回檔，還是行情的終結？到底是該借機買入？還是將手中的股票基金贖回？

　　其實，雖然由於受多突發因素影響，預測短期市場趨勢變得非常困難，但對中長期趨勢的判斷應有一定把握。遍觀海內外市場，無一不是按著低迷期、初升期、回檔期、主升期、末升期、初跌期、反彈期、主跌期和末跌期九個階段進行著牛熊輪迴。所以，基民該做的首先就是對大跌性質進行仔細分辨。大跌行情大都發生在牛市回檔期及熊市初跌期、主跌期。需強調的是，大跌發生在市場的不同階段，其性質完全不同。如2007年2月27日，滬綜指單日跌幅達到8.84%；2007年5月30日和6月4日，滬深股市又發生兩次大跌，滬綜指單日跌幅分別達到6.50%和8.26%，但這只不過是牛市在經歷初升期後産生的回檔。而2007年10月18日滬綜指雖只下跌3.50%，但事實證明，這已是由牛轉熊的標誌。這兩種不同性質的大跌可以通過以下方法來辨別：

　　一是參與各方的心態。在牛市回檔期，可以明顯感覺到包括大部分分析師和投資者都在努力規避已有高估之嫌的投資品種，尋找被低估的品種，並表現出極強的風險防範意識，一有風吹草動就會斷然離場避險。而在牛市末升期和熊市初跌期，卻可以聽到大部分分析師和投資者都在談論後市還將有多少上漲空間，至於這些投資品種是否高估已很少有人關心。賣出者大都後悔自責，持股者更是嚴重惜售。從盤面表現看，往往不需多大成交量就可以使指數創出新高，整個市場充滿樂觀情緒。

　　二是K線組合形態。牛市上升途中發生的大跌，雖然跌幅巨大，充滿恐怖，但通常不具有連續性。從K線組合形態看，一般是陽線多於陰線，整體趨勢仍然向上。而趨勢逆轉後，往往是先以小幅下跌開始，通常跌幅雖不是十分大，卻具有連續性。從K線組合形態看，雖還可能陰陽相間，卻必定是陰線多於陽線。大跌過後，整體趨勢會轉頭向下。如2007年10月18日這一次，滬綜指在下跌3.50%的前一交易日就已下跌0.92%，並在盤面出現四連陰走勢，其後在反彈兩日後，再度大跌4.80%。

　　三是對利空的反應。牛市上升途中，尤其是初升期，人們由於頭腦中對不久前熊市的恐怖記憶，對各種利空消息的敏感反應隨時都可能引發大跌。如2007年5月30日和6月4日這兩次，均同管理層公佈的調控政策有關。反觀熊市初跌期，由於人們心中仍殘留著牛市主升期的熱情，對各種利空消息極為麻木，甚至將利空視作利好炒作也屢見不鮮，以致當大跌真正來臨時，大部分人依然意識不到這是推動股市揚升動能已衰竭的信號，認為之前並無特別利空發生，因而也不相信市場趨勢會發生逆轉。

　　四是大跌發生後市場整體活躍度是否降低。如果大跌發生後的次日，市場再度放量上攻，並收復失地創出新高，或大部分滯漲行業很快又恢復原本的升勢，領跌行業也很快企穩，而市場整體成交量也並未嚴重萎縮，則理應屬於牛市中的回檔。反之，應係熊市中的下跌。

　　當能對大跌性質實施較為準確的分辨後，並不意味著基民就可以草率地進行買賣。需認識到，股票基金可分為主動型股票基金和被動型指數基金兩大類型。如果基民持有的基金屬於前者，且經查閱該基金以往在各種市場狀態下的表現，證明其基金經理具備出色風控能力後，則只要市場趨勢未發生逆轉，仍應繼續持有。如果基民持有的基金屬於後者，也不必計較短期內的漲跌，而應先為自己擬定投基計劃，寫下擬買賣的具體基金，是一次性操作，還是分批進行等內容。並規定只有當自己的分析判斷已得到客觀事實印證後，方可付諸實施。