□本報記者 王姣

　　4月13日以來，豆粕菜粕聯袂走強，不過菜粕反彈力度明顯強于豆粕。截至昨日收盤，豆粕1509合約從2686元/噸漲至2748元/噸，累計漲幅約2.46%；菜粕1509合約從2135元/噸漲至2250元/噸，累計漲幅約5.53%。

　　接受中國證券報記者採訪的分析人士指出，整體油脂板塊仍受到美豆供應寬鬆格局影響未改，但水産旺季需求對菜粕價格有所支撐，而生豬市場雖持續回暖，補欄可能仍須時日，對豆粕需求的提振也有延期，因此菜粕走勢更為強勁，而菜粕強豆粕弱的分化格局將持續一段時間。

　　雙雙反彈

　　本週三，雙粕在大幅震蕩後呈現偏強震蕩態勢，截至收盤，豆粕1509合約收于2748元/噸，漲幅0.4%；菜粕1509合約收報2250元/噸，漲幅0.36%。

　　對於近期粕類板塊持續反彈的原因，長江期貨研究員胡辛欣認為主要有三點：一是水産市場在二季度初開始魚苗的全面投放，菜粕由此進入需求旺季，去庫存進度加快；二是菜籽進口壓力減緩，國産菜籽減産週期仍在持續，預計今年供需仍處於偏緊狀態；三是國內融資大豆需求減弱帶來進口量的減少以及南美此起彼伏的罷工熱潮，對過快的大豆進口節奏形成阻力。

　　“供給端上，菜粕國內外供給壓力有所下降，而豆粕由於全球大豆寬鬆格局已定，目前僅僅是輸入節奏上的放緩，故在反彈力度上，菜粕要略勝一籌。”胡辛欣説。

　　廣發期貨研究員李盼也表示，5-7月份預計有2300萬噸大豆入境，供應壓力較大，而沿海地區菜籽和菜粕供應壓力相對較小。需求上，今年以來豬料需求大幅下滑，禽料需求有所恢復，水産需求也有所增加，雖然菜粕添加比例有所下調，但仍維持在10%左右的水準，因此菜粕走勢更加強勁。

　　走勢分化

　　業內人士認為，目前粕類板塊總體壓力仍然較大，但隨著北美天氣炒作週期的臨近，國內雙粕反彈仍將延續，不過兩者的分化格局也將持續。

　　“短期油廠庫存壓力不大，5月中旬開始入境量將逐步增加。需求上，生豬價格上漲主要是供應較少造成的，補欄可能仍須時日，因此豆粕上漲空間仍受限，下方空間取決於南美農民出售意願、美豆種植面積和天氣炒作情況。”李盼説。

　　東證期貨研究員楊洋同時表示，從需求上看，生豬持續回暖，但短期補欄相對不易，對豆粕需求的提振會有較長延期。而供應方面，當前美豆開始播種，進入天氣炒作易發期，後期豆粕可能會有一定“天氣升水”。

　　對於菜粕後市，李盼指出，目前國內菜籽處於供應和需求同時減少的局面，後期收儲政策仍未明朗，走勢可能繼續較豆粕強勢。但是DDGS入境量較大，遠期預售價格較低，將限制菜粕上漲空間，後期謹慎為主。

　　“菜粕方面，應該密切關注二季度進口量的變化，若輸入節奏加快，則供給端利好仍將削弱；同時菜、豆粕價差及菜粕與DDGS價差將決定替代效應的規模，目前替代並不明顯，但若價差繼續擴大，則菜粕需求量將受到嚴重影響。”胡辛欣説。