勇敢捨棄過去的成功
- 發佈時間：2015-05-04 02:34:57 來源：中國證券報 責任編輯：羅伯特
“應無所住，而生其心”，出自《金剛經》。其中的“住”，指的是人對具體事物的留戀、不捨。宋昆認為，投資亦是如此，只有“無所住”，適時清空自己，才能不受過去的理念限制，從而把握新的機會，是為“吐故納新”。
作為中長期投資業績的參考，宋昆自2010年9月11日起開始掌管易方達科訊，曾在2013年以優異的業績獲得“三年期股票型金牛基金”獎，截至2015年4月30日，該基金已取得193.77%的業績回報。
從該基金的投資運作來看，宋昆對成長股行情的捕獲能力較為突出。2011年，市場遭遇經濟低迷、股債雙殺的局面，在總體防禦策略的基礎上，宋昆適時提高了對食品飲料、紡織服裝等穩定增長類行業的配置；2012年，經濟依舊疲弱，市場在週期和成長的偏好切換中劇烈波動，宋昆逐步增持了穩健增長的家電、醫藥生物、社會服務、建築等行業；2013年，結構性行情不斷演繹，宋昆全年配置思路連貫，比較集中地持有了契合社會、經濟發展方向的傳媒、電子、醫療、環保、新能源、品牌消費等子行業的優勢公司，最終斬獲豐厚。在良好的投資效應下，宋昆從2013年11月開始管理易方達新興成長基金，並延續了基金科訊的管理思路，即堅定持有符合經濟增長方式轉型、商業模式獨特、發展空間巨大、具備護城河優勢的平臺型公司。
但2014年下半年市場風向陡變，突如其來的藍籌行情令多數成長型基金經理措手不及，宋昆也是其中之一。在去年三、四季度易方達新興成長和科訊的重倉股中，幾乎看不到券商、保險等藍籌股的身影，仍然偏重於成長股，相應地兩隻基金凈值在去年下半年也一度消沉。宋昆在回憶當時的操作時介紹説，“去年這種藍籌估值差異修復行情在2010年年底和2012年年底均有過演繹，當時有過兩三成倉位的參與，並在2013年年初很快就將倉位切換過來，成功捕捉到了市場風格切換的機會，但去年這波變化來勢尤其兇猛，主要動因是無風險利率下行和大類資産配置的資金進場掃貨低市盈率股票，我在去年6、7月份就意識到可能會有這種變化，但最終參與的非常少，比較可惜。”
對於“踏空”藍籌行情，宋昆坦言，過去在成長股投資上獲得的經驗限制了去年的發揮，“心有所住”了，當新的機會來臨時，過去的成功反而變成了一種負資産。“堅守成長股風格，並不是説要排斥傳統藍籌股的投資，過去銀行、房地産都曾是當時特定歷史條件下的成長股。”
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