近日，由中原證券作為主發起人組建的中原股權交易中心股份有限公司正式獲得河南省政府批復。記者統計發現，全國已成立逾30家區域性股權市場（也稱四板市場），初步形成“一省一市場”的格局。

　　中國證監會主席肖鋼在今年兩會期間表示，區域性股權市場要轉變觀念，創新思路，不走過去辦交易所的老路，而要著力增強資本市場仲介服務功能，提高競爭力。在新的發展形勢下，四板市場如何擺脫“交易所思維”，成為業內關注的焦點。

　　定位要更加明晰

　　雖然與新三板一樣，區域性股權市場也定位於服務中小微企業，同時也是場外市場的重要組成部分，但兩者在很多方面存在較大區別。在業內人士看來，四板市場首先必須找準發展的方向和服務的定位，需要與其他市場尤其是新三板市場形成較為明確的區分。

　　北京市合達律師事務所高級合夥人余塵分析認為，新三板市場由國務院批准設立，由中國證監會統一監管，為非上市公眾公司提供服務，在《證券法》、《非上市公眾公司監督管理辦法》等框架內運作。而區域性股權市場的主管部門為省級人民政府，並接受省級人民政府及金融主管部門的監督管理，服務對象為非上市公眾公司。

　　自2013年新三板試點範圍擴大至全國後，2014年初首批全國285家企業集體在新三板掛牌，目前掛牌企業已達2322家。區域性股權市場主要是為該省行政區域內的企業提供股權、債券的轉讓和融資服務。

　　在區域性股權市場進行股權非公開轉讓的公司可以直接申請在新三板掛牌公開轉讓股份。“繼去年10月份首批8家齊魯股權交易中心掛牌企業集體轉板至新三板後，今年2月又有第二批5家企業轉板，截至目前已有17家企業轉至新三板掛牌交易。”齊魯股權交易中心總裁李雪説。

　　在李雪看來，區域性股權市場和新三板之間更應看作是差異化發展，二者互聯互通、優勢互補。“目前山東省在新三板掛牌的企業100家左右，在齊魯股交中心的有462家，難以滿足山東省眾多企業的融資需求。兩個市場的協同發展，能夠服務更多的企業並能擴大直接融資比重。”

　　服務須更接地氣

　　今年《政府工作報告》明確提出，加強多層次資本市場體系建設，發展服務中小企業的區域性股權市場。四板市場作為我國場外市場的重要組成部分，正迎來新的發展機遇，也將在解決中小微企業融資難問題上發揮更重要作用。

　　在深圳前海股權交易中心董事長胡繼之看來，中小企業規模小，變化大，未定型，一開始很難進行股權融資，更談不上股票交易。因此先開發金融産品，滿足企業週轉性資金需求，再開發定向股權融資，籌措企業長期資本，可能是場外市場發展的必然路徑。

　　“作為區域性股權市場，齊魯股交中心能夠更加接近中小企業，為它們提供量身定制的個性化和多樣化服務。”李雪介紹，繼去年將掛牌企業分為“精選板”、“成長板”和“培育板”之後，今年還增設“眾創板”，推出眾籌服務平臺，通過股權眾籌、債券眾籌、回報眾籌等形式，引導社會資本、投資基金等重點服務種子期、初創期的科技創新型企業。

　　此外，齊魯股交中心還探索推出了“風險補償資金池+股權質押”的齊魯股權普惠金融種子基金等多樣化融資品種，並與28家銀行簽署戰略合作協議，協議授信額度638億元。（經濟日報記者 何 川）