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適度關注二級債基

  • 發佈時間:2015-04-25 02:56:21  來源:中國證券報  作者:佚名  責任編輯:羅伯特

  ■ 投基有道

  □濟安金信基金評價中心 王群航

  股市行情發展得如火如荼。除股票之外,絕大部分基民的注意力都被吸引到權益類基金上,如股票基金、指數基金、ETF、混合基金、分級基金的B類份額、打新基金等。不過,偶爾還有基民詢問筆者關於債券基金的一些事情,這令筆者略感欣慰。既要安全,又要收益,二級債基,可適度關注。

  分類標準和績效特點

  《公開募集證券投資基金運作管理辦法》第三十條第二項規定:“百分之八十以上的基金資産投資于債券的為債券基金。”這就是説,債券基金有不足百分之二十的資産可以靈活運作。如果基金契約中規定剩下的資金必須投資債券,那麼,這樣的基金就是純債基金;否則就是非純債基金。在後者當中,如果基金契約中規定這些資金可以投資股票二級市場,那麼,相關的債券基金在細分之後就屬於二級債基,即可以投資股票二級市場的非純債型債券基金。

  二級債基的最大特點在於,它們一方面可以少量投資二級市場中的股票,另一方面還可以投資可轉債。這樣一來,在股市行情走好的時候,這些基金的收益通常也會較好,但組合的風險也同時放大了很多。去年,業績最好的二級債基年度凈值增長率將近翻番,就是很好的例證。因此,在研究跟蹤這類基金時,要特別留意它們對於可轉債的配置情況。對於一些投資風格激進的二級債基,在債券配置方面重倉可轉債之後,其組合的特性就較類似于股票基金或混合基金。

  投資老基金中二級債基的理由

  投資二級債基中的部分老基金,存在兩個很好的理由:其一,這些基金的過往業績表現,可以從定量分析角度增進基民的投資信心;其二,這些基金的過往投資風格及最新投資組合情況,可以從定性角度讓基民充分了解該基金投資運作情況,以及對於未來一個季度的綜合預期。

  對於老基金中的二級債基,建議在第二季度中繼續關注以下品種:國投瑞銀優化增強債券、建信雙息紅利債券、諾安增利債券、廣發聚鑫債券、長信利豐債券招商安瑞進取債券、華商穩健雙利債券、泰達宏利集利債券。

  上述基金都是筆者今年第一季度曾重點推薦過的品種,第二季度將繼續保持推薦,且暫時不再增加新的品種。具體來看,前兩隻基金今年以來績效表現較好,主要是依靠他們有限的、良好的、穩健的股票投資;諾安增利債基在今年第一季度末持有不足10個百分點的可轉債,比較注意控制風險;其他另外5隻基金,持有可轉債的比例都在20%左右。由於可轉債本身風險較高,且流動性不及股票,因此或會造成這些基金整體組合的風險較高,這是這些備選品種的一個顯著特點。

  新基金中二級債基的特點

  新基民如同新股民一樣,一個顯著的特點是偏愛價格較低的標的。在基金方面,當然就是新基金。恰好,近期就有兩隻二級債基在發行,即長信利富債券4月15日至30日發行,創金合信聚利債券4月22日至5月8日發行,可稍微滿足一下基民的投資備選需求。按照筆者的一貫性基本策略,對於新公司産品,建議暫時觀望,創金合信基金管理公司就是一家新公司。

  那麼,就剩下長信利富債券,該基金存在兩個特點:其一,它的業績比較基準為絕對收益類型,使用這種類型的業績比較基準,或許可以從另一角度來表明,該公司對於這只基金的績效信心;其二,擬任基金經理過往業績表現較好。以明星基金經理作為發行噱頭,是當前市場中的普遍做法,而其擬任的基金經理李小羽的歷史業績的確不錯。

  總之,二級債基産品定位是偏重防守,僅有適度進攻,很適合本質上偏好低風險,同時還夢想儘量多獲取點收益的投資者。

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