□本報記者 張利靜

　　週二、週三“醉臥沙場”的期指多頭昨日“酒意”漸淡，部分買盤在尾盤選擇離場觀望。

　　一位經歷過2007年牛市的老股民在昨天尾盤清掉了一半的股票倉位，以及僅有的幾手用來保護股票頭寸、讓他心跳了一整天的期指空單。

　　昨日期指行情的確跌宕人心。期指IF1505合約高開低走，早盤震蕩下跌約80點後，14時後更兩度上演斷崖式跳水，第一次5分鐘內直線下跌約70點，第二次4分鐘內直線下跌約40點，尾盤最後10分鐘則再度跳水20點，劇烈震蕩的盤中走勢令投資者多次心跳加速。

　　市場短期的調整，在部分出貨者及新增資金眼中，則被視為機會。“當前已經到了牛市盛宴的肥美階段，宜留一半醉，留一半醒。”一位投資者調侃説。

　　多頭有點猶豫

　　“2007年的大牛市中，我中途上車，一路跟到最後，嘗遍了盈利的喜悅，記憶更深刻的是利潤回吐的苦澀。”上述老股民心有餘悸地説，雖然現在對市場依舊存在信心，但之前的教訓讓他養成了“輕倉過夜”的習慣，短線操作規避風險。

　　而本週二，在信心的驅使下，他則幾乎打破規矩、留倉過夜。而對於週四市場創新高的表現，“與其説是恐慌，不如説更多的是捉摸不定。”老股民告訴記者，目前除持有部分藍籌股和中小盤低估股外，他還有不少港股。

　　昨日行情的確跌宕人心。大陸期貨期指研究員劉利娟描述稱，滬深300期指週四可謂一波三折，上午休市前11點左右一路下行，之後在券商行情的帶動下V型反轉；下午2點，在券商、銀行和保險調整的影響下，滬深300期指跳水，主力收跌。上證盤中最高至4444.41點，創7年股市新高，滬深300期指盤中走勢顯示市場對高位的恐慌。

　　截至昨日收盤，滬深300指數收漲0.02%，報4740.89點，成交量縮小。滬深300期指收盤價對現貨指數由上一交易日升水21.19點轉為貼水24.89點，收報4716.0點，同時成交放大，持倉減少。

　　劉利娟分析認為，週四兩市成交量1.68萬億，較週三1.66萬億略有放大，結合週一兩市大跌時的1.8萬億成交量，週一與週四兩日行情都屬於放量調整；而週二、週三則是相對縮量上行，預期後市高位震蕩幅度會加大。中長線股市向上趨勢不變。

　　相關持倉數據同時顯示，週四股指期貨流出23.67億元。與此同時，期貨市場資金流出靠前的還有螺紋鋼期貨，共流出資金3.90億元。據市場人士透露，期貨市場黑色産業鏈品種上，部分主力資金存在“同時做螺紋和股票，相互進行對衝”的現象。

　　接受中國證券報記者採訪的分析人士認為，經過前兩個交易日的大漲，滬深300期指技術上短期存在調整需求，週四滬深300期指的尾盤跳水，並不是拋壓激增，而是買盤離場。

　　研究員的牛市策略

　　各大機構的研究報告上，研究員們依舊在市場大勢上行的前提下作以分析並提出策略建議。

　　倍特期貨期指研究員杜輝認為，從市場目前來看，上證50股指期貨以及中證500股指期貨的推出，給予市場套期保值的機會，同時也給予市場低風險打新股一個新的平臺，由於風險低，收益尚可，市場新的增量資金有望進一步增加。

　　證監會23日核準了25家企業的首發申請，這是4月份證監會第二次核發IPO批文。證監會同時表示，下一步將在繼續保持按月均衡核準首發企業的基礎上，適度加大新股供給，由每月核發一批次增加到核發兩批次。

　　往常被視為大利空的新股“威脅”，在當前形勢下，分析師、研究員們已然舉重若輕。

　　信心何在呢？劉利娟表示，近期市場利多因素主要是近期央行向三大政策性銀行定向注資，這實質上是量化寬鬆政策。同時，一季度較差的經濟數據倒逼加大經濟穩增長力度，預計後期還會有更多利好政策出臺。

　　杜輝也認為，從估值角度來看，上證50、滬深300估值偏低，創業板等小盤股估值偏高是目前市場主流觀點，在增量資金充足的情況下，低估值與高估值股票有望聯袂上漲；在市場增量資金不那麼充足的情況下，藍籌股成為市場買入重點，這也意味著股市的下跌空間將極為有限。“從基本面看，宏觀經濟數據很有可能進一步走低，進一步降準降息政策在望，無風險利率下降、風險偏好上升。在滬深300股指期貨的策略上，也建議繼續保持回調買入的策略。”