□本報記者 馬爽

　　受標的上證50ETF小幅走低影響，昨日50ETF近月認購期權合約普遍下跌，認沽期權合約則整體上漲。截至收盤，主力認購合約集體翻綠，其中5月購3000合約跌幅最大，為10.26%；認沽合約中，除5月沽2500、5月沽2550兩合約收低外，其他合約均收漲，其中5月沽2700、5月沽2800、5月沽2850、5月沽2950、5月沽3000五合約漲幅均超10%。而9月各合約則呈漲跌互現格局。

　　昨日，期權成交、持倉雙雙出現回落。全日共計成交25073張，較上一交易日減少6341張。其中認購、認沽期權分別成交13724張、11349張，認沽認購比率為0.827。值得一提的是，昨日新加挂12月份到期的新合約首日成交213張，持倉量179張。持倉方面，由於4月合約已摘牌，期權持倉昨日大幅減少，共計持倉83644張，較上一交易日減少43793張，成交量/持倉量比率略升，為30%。

　　“昨日，認購期權持倉在平值與虛值部分的增量相對較多，且在3.20元行權價處，認購期權持倉量最大，此位置或為50ETF的重要支撐位。”銀河期貨期權部表示。

　　光大期貨期權部任靜雯表示，5月期權合約隱含波動率維持在37%-55%之間，隱含波動率區間較此前一交易日有所擴大。其中，平值5月購3200合約隱含波動率為45.74%，較上一交易日升0.57%；平值5月沽3200合約隱含波動率為44.89%，較上一交易日降1.92%。

　　海通期貨期權部認為，雖然市場對當前行情有較大分歧，但從政策支援來看，即便未來市場出現下跌，也很難在一個月內有太大跌幅。因此目前來看，賣出相對虛值的認沽期權風險相對較低。由於連日來A股波動逐日增加，期權隱含波動率相對較大，因此借著標的物下跌時機做空虛值認沽期權，也將會有不錯的收益。

　　任靜雯表示，預計上證50ETF近期將維持高位震蕩。在此預判下，建議投資者建立認購期權牛市差價組合。買入5月購3000合約，同時賣出5月購3400合約，當50ETF價格處於3點至3.4點之間時獲利，最大虧損為買入合約的權利金與賣出合約的權利金之差，風險可控。

　　銀河期貨期權部則建議，考慮到5月合約期權隱含波動率高企，且近幾日均值有緩慢回歸趨勢，建議投資者建立不跌策略，可考慮賣出略虛值行權價的認沽期權。另外，考慮到上證50ETF或維持升勢不變，建議投資者在5月合約上構建盤漲策略。

　　海通期貨期權部則推薦一級投資者持有現貨，買入認沽期權，構造保護性策略；二級投資者同時賣出相同數量的5月平值認購和認沽期權，買入跨式組合策略；三級投資者如同二級投資者構建跨式組合策略或賣出虛值認沽期權。

　　認購期權執行認沽期權

　　持倉增減持倉量成交量漲跌幅收盤價價格收盤價漲跌幅成交量持倉量持倉增減

　　45597173-3.80%0.73752.50.0051-15.00%1341，971107

　　-139862-6.20%0.65912.550.0059-26.30%679877

　　036369-3.20%0.632.60.01022.00%18974151

　　-634155-8.80%0.56432.650.01254.20%7511，067365

　　-114622229-5.40%0.5232.70.017610.00%390835188

　　18544126-5.10%0.49332.750.02199.50%510881272

　　-31571177-4.30%0.45942.80.03038.20%5581，007272

　　-61853250-4.50%0.41732.850.039710.30%38794479

　　34754179-9.00%0.35952.90.04794.10%620709169

　　1411，337450-7.70%0.3372.950.06416.80%507806-18

　　1262，8351，100-10.40%0.293930.080712.10%1，1291，701111

　　502，9241，377-6.40%0.24433.10.1188.30%1，2671，970442

　　6296，6552，580-8.20%0.19373.20.16491.80%1，5762，020476

　　4744，6222，161-6.10%0.15113.30.23139.60%7681，354303

　　1，0585，0382，508-5.90%0.11863.40.28977.30%605797297

　　上證50ETF期權交易行情速覽（4月23日）

　　資料來源：海通期貨期權部