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大行情造“新星”

  • 發佈時間:2015-04-13 00:30:38  來源:中國證券報  作者:佚名  責任編輯:羅伯特

  甲醇作為一種基礎化工原料,是傳統甲醛行業、二甲醚行業、醋酸行業的主要原料來源。

  3月9日,元宵節後的首個交易日,2015年6月交割的甲醇期貨合約成交量突破902萬手,持倉量突破了101萬手,成為了超過螺紋鋼、銅等期貨“老兵”的“新秀”。據統計,僅3月甲醇期貨1506合約成交量達到1.3億手。

  成交量是從去年12月份開始放大的。顯見的是,從去年10月至今,甲醇期貨也演繹了一波“深V”大行情。在12月中旬,甲醇期貨1506合約幾度跌停,交易所為此不得不依據規則將漲跌停板幅度由±4%提高到±7%。

  數據顯示,甲醇期貨1506合約在去年12月份跌幅近19%,而在今年1月份其漲幅又超過16%,巨幅震蕩令市場投資者“咋舌”,但也激發了市場參與者的投資熱情。

  3月初,中原期貨研究員才亞麗在接受本報記者採訪時表示,去年12月底以來,甲醇價格開始“觸底”反彈,在跌至1900元/噸一線後,大部分的甲醇生産企業陷入虧損或處於虧損邊緣,年前的上漲屬於價值修復型的上漲,而年後的上漲可能是投機資金的推動,資金推漲的原因在於預期甲醇的下游消費好轉,華東現貨價格漲至2400元/噸以上,甲醇上漲後吞噬了下游甲醛、二甲醚等的盈利空間,至於需求能不能實質性的好轉還未可知,到了3月份,甲醇期貨多空“對峙”雙方陷入了僵持。

  對2015年3月前後甲醇期貨多空分歧比較嚴重的這個説法,劉政團認為沒有相關數據支援。劉政團也是期貨公司一名化工品研究員。

  在深入國內甲醇産業基地寧東、蒙西、陜北等地進行了為期近一個月的市場調研後,劉政團發現,在2015年元月份甲醇價格跌破2000元/噸以後,生産企業均不同程度開始虧損,基於大量調研數據基礎上,其給某甲醇下游企業的套保方案是“元月初1900元/噸左右買進期貨,2月末2200-2300元平倉,開始就地採購甲醇現貨”,但3月初實際行情一度突破2500元/噸,緊接著又出現跌破2400元/噸,確實能説明多空分歧的明顯。

  “每次火熱的行情背後總是積累了一定的矛盾。像2013年底是供應短缺導致的大漲,而2014年底期現價格背離的修復,目前的活躍則是超跌反彈後的介入。”才亞麗説。

  除此之外,甲醇期貨熱絡受捧,也有其他原因。據一位業內人士表示,從甲醇期貨1506合約開始,合約交易單位由原來的50噸/手修改為10噸/手,最低交易保證金由6%修改為5%,降低了參與門檻,有利於擴大市場規模,增強市場流動性。去年12月份,瘦身後的甲醇期貨合約1506成為主力合約,市場參與度明顯提高,為甲醇市場活躍的主要原因。

  2014年,甲醇制烯烴行業的迅猛發展也使烯烴即將成為甲醇的最大消費領域。另外,甲醇作為一種新能源,是甲醇汽油、甲醇燃料電池行業的需求來源。

  上述業內人士稱,甲醇下游産業如此之多,也使得需求影響因素錯綜複雜,消費可能此消彼長,導致價格波動劇烈。所以,甲醇本身的大波動性成為了良好的投資標的,也是甲醇市場活躍的主要原因。

  調研過程中,多位甲醇相關産業和投資人士表示,甲醇期貨上市3年多,上、中、下游參與度提升。即便是不參與期貨交易的現貨或貿易企業,也會參考期貨價格進行採購、銷售的定價。現在看來,甲醇制烯烴行情的興起,使得甲醇和烯烴的波動關聯性增強,特別是甲醇和PP的波動明顯有聯動,甲醇和烯烴也可以進行對衝。

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