□本報記者 葉斯琦

　　“期指其實並沒跌多少，關鍵是那斜率太嚇人。”4月9日，期指多頭張先生在跳水時平掉持有的多單，雖然沒能等到反彈，蒙受了損失，但張先生坦言盤中逐級跳水的節奏實在對心理考驗太大。

　　昨日，在上證綜指再度突破4000點後，股指期貨盤中迎來百點跳水，最終又反彈收回大部失地，多空雙方博弈激烈。分析人士指出，在當前高位，加上當月合約交割日臨近，股指期貨多空雙方均較為謹慎。不過，在現貨方面金融、地産等板塊的強勢護航之下，股指期貨將在交割日趨向現貨價格，中期走強之勢不改。

　　期指盤中現百點巨震

　　4月9日，股指期貨盤中遭遇巨震。其中，主力合約IF1504小幅高開于4250點，短暫震蕩之後，早盤10時15分左右，從4279點的高位連續跳水，盤中最低下跌至4181點，跌幅近百點。臨近尾盤，IF1504齣現反彈，最終報收于4226.2點，下跌20.8點或0.49%。昨日，股指期貨四合約總成交量為183.6萬手，較上一交易日增加近10萬手，多空熱情十分高漲。

　　“昨日現貨二八分化繼續，期指盤中跳水，是對中小板風險的一次釋放。然而，當前入市資金熱情不減，逢調整加碼又促使股指反彈。”國海良時期貨金融衍生品研究主管程趙宏表示。

　　中國結算公佈的數據顯示，3月30日至4月3日當周，新增A股開戶數為156萬戶，較上周的峰值有出現小幅回落，但依舊處於歷史高位，可見資金入市熱情十分高漲。

　　期現溢價方面，近期股指期貨貼水已經成為常態。現貨方面，昨日滬深300指數報收于4262.14點，下跌33.66點或0.78%，技術面下方五日均線支撐較有力。截至收盤，股指期貨四合約同時貼水，IF1504、IF1505、IF1506和IF1509分別貼水35.94點、27.14點、27.94點和32.14點。

　　對此，分析人士普遍認為，近期股指期貨波動不及現貨，市場對A股現貨的熱情明顯高過期指，四合約全線貼水，這一方面是由於分紅季到來，一方面也體現市場對後市的謹慎。

　　“基差明顯往下偏離理論基差，一定程度上説明基差已經提前反饋紅利。除了提前反饋分紅外，剩餘的部分貼水，或表明市場情緒有所偏空。”國泰君安期貨研究員胡江來表示，昨日盤中的跳水可能就在一定程度上受到基差大幅為負的影響，部分參與者感覺期指市場情緒較弱，因此空頭選擇介入。

　　權重護航 期指中期將走強

　　4月17日是IF1504合約交割日。當前高企的貼水狀態，使得股指期貨投資者更加關注交割日因素對股指走勢的影響。

　　從股指運作的平穩性來看，胡江來則認為，已經交割完畢的合約數據總體表明，交割日以及臨近交割時段，股指期貨的運作特徵與一般交易日的運作特徵並無二致，所以下周預計股指期貨將順暢完成交割。

　　不過，也有業內人士指出，交割日臨近，加上新股發行以及新的股指期貨品種上市等因素，很可能對當前估值偏高的創業板造成比較大的影響，4月9日創業板指超6%的振幅便是一個徵兆。從目前走勢來看，交割時，股指期貨料會按照現貨價交割，而且有跑步進場的資金不停抬高現貨。因此，對於股指期貨空頭來説，可能不得不付出看錯趨勢的代價。

　　展望後市股指，程趙宏認為，金融地産等權重板塊利好不斷，並且估值相對偏低，這為股指期貨中期走強提供了有力保障，不過中小板的高估值會顯著加劇波動幅度。