波動加劇 趨勢向上
- 發佈時間：2015-04-07 00:31:10 來源：中國證券報 責任編輯：羅伯特
□銀河證券策略研究團隊
上周A股市場大小盤繼續和諧大漲的局面，主要指數均實現突破性上行。具體來看，上證綜指一週上漲172.83點，漲幅4.68%，不斷刷新本輪上漲的新高，最高觸及3864.41點，單周成交金額達到驚人的3.27萬億元；創業板指暴漲186.34點，漲幅8.02%，創下新的歷史新高2515.58點。
首先，從近期公佈的經濟數據來看，經濟數據仍存下行壓力。3月中國製造業PMI為50.1%，環比回升0.2個百分點，重回臨界點上方，連續兩月回升。3月匯豐中國製造業PMI終值為49.6%，預期值為49.3%，為四個月來最低。PMI指數回升主要由於春節過後企業集中開工；近期穩增政策措施利好；大宗商品價格降幅收窄等因素導致PMI回升，但漲幅低於往年同期水準，同時本月的新訂單指數和新出口訂單指數均小幅回落，國內外市場需求仍顯偏弱，製造業存在一定下行壓力。
其次，30家企業4月中旬IPO，可能衝擊市場。證監會核準30家企業首發申請，數量創出新高，其中，上交所11家，中小板2家，創業板17家。參照2015年3月新股發行結果，假設網下發行配售比例0.4%，網上發行中簽率0.7%，預計凍結資金仍可達到2.8-3萬億，對市場帶來較大的分流效應。
最後，3月單月上證綜指、創業板指量價齊升，漲幅分別高達13.22%、21.12%，預計4月份市場震蕩波動將加劇。可能的風險來自於新股發行加速、管理層風險警示。由於前期漲幅過高，牛市中的調整殺傷力極大，建議投資者短期以控風險為上。
不過值得注意的是，短期市場雖然可能出現波動，但中期市場整體趨勢仍然向上。3月份經濟數據即將公佈，筆者預計一季度經濟下滑較為明顯，各項政策尤其是貨幣政策的寬鬆仍將是大概率事件，人民幣匯率企穩，資金環境趨於寬鬆。而從大的格局來看，2015年是改革深化年，包括國企改革、註冊制改革等都還在不斷摸索中，改革一方面給市場注入活力，也需要市場給改革以資金支援。
行業與主題配置上，建議投資者順勢而為。推薦三條主線，第一居民大類資産配置轉向權益類資産背景下，中期繼續看好A股本輪表現，繼續推薦券商股；第二“網際網路+”短期可能震蕩加劇，但泡沫還未到破裂時，震蕩中調整即是買入良機；第三政策主題，繼續推薦京津冀、國企改革、一路一帶、新三板主題等。
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