□本報實習記者 葉濤

　　在大盤逼近3700點、兩融餘額劍指1.4萬億元的背景下，近幾個交易日融券賣出額持續上臺階。前一交易日遭遇融券凈賣出的板塊後一交易日大多逆勢下跌，空頭佈局可謂精準。作為場內活躍資金，兩融市場的這一變故難免給大盤帶來波動風險。

　　融券餘額“加速跑”

　　最新WIND數據顯示，本週一市場融券賣出額達到213.46億元，同期融券償還額為208.47億元，由此當天市場融券餘額錄得72.51億元，較前一日的66.19億元顯著提升6.32億元。如果單從絕對數量看，72.51億元融券餘額並非歷史最高，僅僅位列歷史第十位，不過結合3月中旬以來的數據綜合分析，可以發現兩融餘額其實正以“加速度”向前攀升，不僅增幅之大引人注目，階段來看其增長持續性也保持較好。

　　根據WIND數據統計，今年3月11日以來融券餘額已經從45.35億元躍升至72.51億元，區間增幅為71.51%，顯著超過同期融資餘額增速；尤其最近2個交易日以來，每日融券餘額增加值分別達到2.98億元和6.32億元，增幅更超月中。而在融資方面，儘管每日融資買入額依然維持歷史高位，但3月19日以來每日融資買入額卻連連下滑。兩相比較，從中似可嗅出兩融多空勢力對比正發生微妙變化。

　　本週一融券凈賣出量居前的銀行、建築裝飾、非銀金融、採掘、電子、食品飲料板塊昨日悉數逆勢綠盤報收，其中銀行板塊本週一還呈現融資資金凈流出現象，而這也意味著空方暫時獲得賬面上的浮盈，贏得多空對決第一戰役的勝利。考慮到空方佈局之精準，短期投資者亦需要規避場內遊資與融券做空“唱雙簧”可能引發的風險。

　　空方支撐力轉強

　　從行業板塊觀察，當前空頭“躁動”景象更為清晰。據WIND數據，28個申萬一級行業中，上週五出現融券凈賣出的板塊有14個，而本週一遭到融券凈賣出的板塊則高達20個；而且量能上，本週一融券賣出力度也顯著高出上週五，如上週五融券賣出量最高的三大板塊分別是公用事業、化工、鋼鐵，具體賣出量為175.57萬股、95.65萬股和71.46萬股，而本週一融券賣出量最為靠前的銀行、建築裝飾、公用事業板塊則各自錄得710.18萬股、155.84萬股和145.08萬股賣出量。

　　值得注意的是，融資方面，本週一有銀行、家用電器、建築材料、紡織服裝等6個板塊出現融資凈償還，而上週五這一數字為3個。該數據也暗示，除開堅定不移的兩融空頭，原本的多方陣營內也有部分資金力量開始倒向空方。

　　當然從原因上分析，隨著大盤連續跳空上行一路突破3400點、3500點、3600點乃至距離3700點一步之隔，回補缺口以及3700點整數位置的技術壓力開始顯現，恐高形態難免激發部分投資者做空意願。此外，大盤新高後的資金派發壓力也帶來一定的做空獲利機遇，短線交易性機會凸顯。不過除此之外，還需考慮到兩融資金A股場內資金的聯動性，不排除一些投資者依舊看好A股，但為了降低風險而採用套保交易的操作方式，此類意圖某種程度上也刺激了融券餘額的大幅增長。因此出發點雖然不盡相同，但種種跡象顯示，“空”氣的種子已然在兩融市場快速滋長。

　　近期特別需要防範的是重要經濟數據對市場帶來的衝擊。本週二最新發佈的匯豐數據顯示，3月匯豐中國製造業PMI預覽值僅有49.2%，較前值進一步走低，並創下11個月新低。儘管在中國經濟“新常態”的宏觀格局下，相關經濟數據的探底過程還在過程中，但疲弱數據的面市勢必對投資者心態造成打壓，特別是昨日大盤報收3691.41點近7年新高的重要時點。