慢牛不會變瘋牛
- 發佈時間：2015-03-21 00:30:24 來源：中國證券報 責任編輯：羅伯特
本週滬綜指衝關3478點成功，宣告一個長達近7年的大箱體震蕩被打破，股指上升空間打開。資金驅動在本輪衝關大戲中扮演重要角色。
一方面，融資交易興起，杠桿撬動大象助力市場。本週滬深兩市融資餘額突破13000億元，單日融資凈買入額連續突破200億元，融資浪潮可謂洶湧。從佈局方向上看，金融、基建、地産等權重板塊成為融資客短期加倉的重點品種，被杠桿撬動的權重股成為股指攻堅3478點的“帶頭人”。
另一方面，市場賺錢效應明顯。本週滬深兩市單日漲停股票一度超過百隻，A股産生的財富效應吸引增量資金加速入場，滬深兩市成交額重回萬億元大關，而增量資金的入場助推股指上行，正反饋效應凸顯。
基於成交量快速放大的原因，不少投資者預期未來將呈現“瘋牛”走勢。不過，從本輪牛市節奏上看，出現“瘋牛”行情的概率不大，“慢牛”仍是後市主旋律，投資者需理性看待可能到來的震蕩行情。
首先，資金驅動力成為目前階段市場上行的核心力量。從“天量天價”的原則來看，先有天量後有天價，絕對天量意味著絕對天價，後市股指想要連續上攻，甚至上演逼空大戲，需要單日成交額持續維持在萬億元之上。即便在當前資金面相對寬鬆的階段，滬深兩市成交額連續維持在萬億元之上並不現實。突破3478點後，股指震蕩蓄勢反而更有利於後市行情演繹。
其次，領漲龍頭的高位整固需求凸顯。一方面，此前中小創的衝鋒行情快速激活市場人氣，接力藍籌股，為股指衝關打好鋪墊。不過，伴隨著股價快速拉升，創業板整體市盈率逼近90倍，中小板市盈率逼近60倍，過高估值抑制了小盤成長股上行空間。另一方面，權重股內部出現分化，券商、基建板塊保持強勢，而銀行和交通運輸板塊出現回落，前期降息、萬億地方債務置換等利好政策的邊際效應呈現遞減態勢，權重股難以再現“逼空”行情。由此來看，無論是成長軍團，還是藍籌陣營，短期均難以發動新一輪上攻。
