央廣網財經北京12月9日消息（記者 陳蕾）據經濟之聲《天下財經》報道，昨天的A股再次創出意料之外的效果，儘管上週五創出萬億成交天量，證監會提示風險，但是昨天的市場似乎沒有受到任何影響，上證綜指還衝破了3000點。

　　A股衝破風險警示，繼續瘋漲

　　近百隻股票漲停，成交依然近萬億。有人驚呼股市太任性了，有人感嘆幸福來得太快，有人卻認為合乎情理，有人有嘆息牛市之下為啥還是滿倉踏空。A股真的瘋了嗎？連創新高，助推力到底是什麼？

　　昨天，當滬指站上3000點，武漢科技大學金融證券研究所所長董登新最想説的詞就是意外。

　　董登新:超出了預期，是大大的超出了預期。

　　當許多人還在為經濟增速放緩、企業盈利下滑有所擔憂的時候，闊別八年之久的牛市猝不及防地到來。

　　董登新:這個牛市的關鍵因素啊就是中國瘋牛的潛規則，只要大家看到瘋牛來了，就是一哄而上，不必問他來自何方，就是搶錢來了。

　　A股，風起于何處？

　　當然，僅僅用慣性和內生性能解釋這十幾個交易日股市的連續上漲嗎？顯然不全面。如果説一開始人們都在問資金從哪來，那麼這兩天大家更關注看漲的真是動力是什麼？接下來一一梳理：

　　哪天起開始這輪上漲成為追蹤點，有人把目光聚焦到7月22號，財經評論員文興：“一個起點呢是今年的7月22號，這個時間也是蠻湊巧的，第二天就是國務院常務會議，提高中小企業的融資能力，降低它們的市場利率。”

　　而這一波瘋漲更是被聚焦到11月17號滬港通的開通，萬博新經濟研究員院長滕泰：“滬港通打開了A股的全球價值，過去五六年美股港股都創新高，唯獨A股創了新低，在這種背景下，打開滬港通的話，勢必是國際流動下的A股流動。”

　　 政策組合拳的揚風之旅

　　就在四天之後的11月21號，央行的直接降息更是直接刺激了A股的上漲，財經評論員賀宛男：“有降息空間以後，理財産品沒有收益，以前我買那個，進去的時候七點幾啊，昨天我看一下3.06，無風險的資金出來了，理財産品有十七萬億啊，銀行存款光儲蓄就有四十多萬億，這些資金五十多萬億，有10%，哪怕有5%進來，股市就不得了。”

　　為什麼要降息？最主要的目的還是：緩解實體經濟的融資成本壓力。降息之後，中國政府網就刊發文章直言：降息客觀上會滋潤企業、激活股市樓市，這不是調整改革大方向，只是因時而動，從大局出發讓經濟保持活力。

　　政策組合拳也在出擊，降息之後的第九天，央行推出存款保險制度，從高利率無風險到低利率有風險，這將促使40萬億個人存款分流。

　　邵宇：從“政策市”到“預期市”

　　如果説這些可以總結為政策市，那麼，東方證券首席經濟學家邵宇更願意用“預期市”來解釋市場火熱的動力。“大家都覺得經濟好像可能還是有點下滑，那麼相應而言，政策方向都不會特別的緊，包括這個財政的托底和調整的政策，寬鬆的貨幣政策呢可能也都能看得到，這塊大家是比較放心的。經濟會議也提到了，未來的改革啊要加大力度，可能明年的重大的改革措施都會出臺。”

　　我們需要怎樣的牛市？

　　政策發力之下，股市熱了，牛市來了。可以肯定的是，股市上漲，可以讓投資者獲得更多的資産性收入，刺激消費，促進經濟發展。但是，有人從中賺大錢，也會有人滿倉踏空，有調查顯示，這輪追蹤證券商、金融、兩桶油等飛升股的投資者不足30%。那麼，這輪的瘋牛還能持續多久？我們需要什麼樣的牛市呢？

　　董登新：需要慢牛不是快牛，需要長牛不是瘋牛

　　三季度GDP增速創下7.3%的新低，PMI仍在繼續回落，CPI也降至五年低點，這是不可忽略的現實。董登新認為，我們需要一輪慢牛，而不是快牛瘋牛。“這一輪牛市應該是伴隨經濟轉型表現的一個曲折的慢牛，也就是兩步一回頭、三步一回頭這樣的慢牛，如果再2500點到3000點的資金呢，有一個多輪的反覆，多次的整固，那麼中國的這個牛市，就可能重新的步入一個相對健康的征程。”

　　分析認為，目前來看，剛性兌付仍然沒有打破、債券市場的適度信用違約也被買單，金融體系依舊在為經濟下行的危機兜底，從長期看，需要的是股市反哺經濟，讓經濟産生內生動力。

　　專家：改革可以推動股市反哺經濟，經濟産生內生動力

　　新一屆政府執政以來，就有不少政府智囊團隊提出“以股市上漲為手段，搞活資本市場的投融資功能，帶動居民財産性收入，增強中小民營企業的投融資能力，進而實現經濟結構轉型、拉動消費的目的”的建議。萬博經濟研究院測算過，如果上證綜指從2000點上漲到4000點，A股的流動市值將增加20萬億元，由此帶來的新增民營企業投資能力和居民消費潛力在4萬億元以上。滕泰分析，接下來的改革仍然要在降低利率和融資成本兩方面發力。“利率和成本上升的趨勢當中，股市都是下跌的，而在利率和融資成本下降的過程當中，股市的話呢一定上漲，我們認為，實際利率和融資成本的不斷下滑，將是未來兩到三年的一個長期趨勢。”

　　未來，如何用改革引領中國股市從快牛走向慢牛，讓瘋牛成為長牛，讓更多的人有更多時間來分享股市財富效應，這是目標，也是挑戰。