□本報記者 馬爽

　　受標的上證50ETF震蕩回落影響，昨日50ETF期權市場也較此前一交易日有所降溫。截至收盤，認購期權全線回調，其中虛值認購合約跌幅較大，3月購2400、3月購2450、3月購2500及3月購2550合約跌幅均在40%以上。而認沽期權整體上漲，其中3月沽2400合約漲7.04%，為漲幅最大合約。

　　現貨方面，3月10日，50ETF低開在2.381點，隨後一路探底至2.355點，午後在券商板塊短暫反彈帶動下有所回升，但隨後又被金融板塊拖累出現回落，盤終報收于2.359點，跌0.038點或1.59%；50ETF份額日內成交1140萬手，成交金額27億元，較前一交易日縮減近1/3。

　　由於10日現貨市場並沒有出現與9日一樣的波瀾壯闊，受此影響，昨日期權市場成交量也在創下歷史新高後出現大幅回落，全市場總成交22468張，較此前一交易日大幅下挫63%。

　　此外，伴隨著現貨價格波幅的收窄，期權隱含波動率整體也出現下跌。其中，在多數相同行權價合約上，認購期權和認沽期權隱含波動率基本持平，如主力3月平值2350認購期權和認沽期權隱含波動率均維持在22.5%左右。而此前，認購期權和認沽期權隱含波動率差距較大，且認購期權普遍低於認沽期權。不過，昨日僅有2.50元和2.55元兩個行權價合約上，認沽期權隱含波動率仍高於認購期權。

　　銀河期貨期權策略小組認為，儘管標的上證50ETF收跌，但昨日期權未平倉量Put（認購）/Call（認購）Ratio數值仍繼續維持在0.75，表明市場對未來行情走勢仍以看漲觀點居多。

　　長江期貨期權部表示，在隱含波動率整體變動不大情況下，現貨方向與時間成為影響期權價格的主要因素，要注意時間價值加速衰退的風險，特別是虛值合約，近日盤面表現再次凸顯這一特徵。另外，從行情特徵看，由於期權與現貨聯動明顯增強，單獨在認購與認沽合約之間進行買賣選擇的難度與預判現貨漲跌難度相當，這也就意味著，單腿操作風險較高。所以，仍建議投資者構造組合，比如賣出平值及附近的跨式組合，賺取時間價值衰減的收益。

　　海通期貨期權部判斷後市期權隱含波動率可能繼續下降。

　　基於對標的後市偏多和期權波動率偏空的行情分析，海通期貨期權部推薦一級投資者持有現貨，採用備兌策略；二級投資者買入虛值認購期權；三級投資者賣出實值認沽期權。

　　此外，銀河期貨期權策略小組還提醒投資者，隨著主力合約到期日的臨近，權利金正在加速衰減中，期權買方需注意權利金損失，賣方則可在風險可控情況下享受Theta收益。並建議，持有現貨投資者盤中密切關注，行情出現不利變動時可進行備兌或保護性認沽操作，高級投資者仍建議持有牛市價差組合策略。