□本報記者 張怡

　　週一，A股市場上演神奇的“反轉秀”，諸多前期低迷的權重板塊午盤紛紛強勢上攻，促使滬綜指從早盤深跌轉變為收盤大漲。表面上看，市場表現符合“呼應”政策利好傳聞及跌久就漲的市場規律，而實際上在資金主導的市場中，打新引發的資金和情緒波動促成的“T-2日效應”十分明顯，且早已被部分善於總結經驗的聰明投資者捕捉到。

　　“今天又是密集打新T-2日，我早盤就決定在今日低位密切關注逐步抄底佈局。”一位資深投資者如是表示。而市場正如他所預期的那樣，昨日A股各個市場板塊均明顯低開，隨後中小盤股率先上行翻紅，而主機板市場上午一直維持低位震蕩。出乎意料的是，午後銀行股異軍突起、震蕩上揚，最高漲幅一度超過6.8%，地産、券商等板塊也被帶動反彈，促使主機板市場迅速翻紅，滬綜指最終上漲1.89%至3302.41點，重返3300點上方，振幅超過了百點；同時，深成指、中小板指和創業板指也分別上漲1.24%、1.45%和2.20%。

　　本週A股迎來羊年首個新股密集申購大潮。在週二的1隻新股之後，週三和週四將分別有11隻和10隻新股密集申購，而後在週五還有1隻。機構預計，23隻新股的凍結資金將接近甚至超過3萬億元，創下新股發行重啟以來的新高。在對新股抽資擔憂的影響下，高位猶豫之中的A股市場順勢回調，直到昨日A股市場迎來新股申購的“T-2日效應”。

　　所謂新股申購的“T-2日效應”，即在密集申購前兩日附近，大概率受打新抽資因素影響出現深幅調整，甚至成為階段低點，隨後逐步走高是大概率事件。回顧2015年以來的走勢，“T-2日效應”均較為明顯，例如，2月9日新股申購大批來襲之前三個交易日出現了三連陰，其中“T-2日”也就是2月5日單日下跌1.18%形成中陰線，在2月6日即“T-1日”形成階段低點並迎來“七連陽”的春節紅包行情。再往前看，1月13日新股集中來襲之前，A股市場也出現連續三個交易日的重心下移，其中在“T-2日”即1月9日權重股上演半日“折返跑”巨震，隨後在“T-1日”形成階段低點並迎來強勢反彈。後續如果沒有“1·19”監管措施加碼，預計杠桿撬動的指數牛行情可能再度起航。

　　為何會形成“T-2日”效應呢？由於新股採用市值配售規則，而持有市值的計算口徑為T-2日前20個交易日（含T-2日）的日均持有市值，因而不少投資者選擇在T-2日及此前持有股票，而T-1日則賣股騰挪資金用於T日的打新。忌憚于新股抽資因素，在T-1日前股市大概率已經由於擔憂情緒而提前調整，待新股申購開始後隨著利空釋放完畢市場大概率重拾升勢。由於這種態勢出現頻率較高，已經成為不少資深投資者獲取短線穩定收益的一個途徑。

　　不過，昨日市場態勢與此前兩次不同之處，在於低點後大盤藍籌股的崛起。這是因為此前兩次新股申購之時A股市場中藍籌股恰處於高位調整之處，且面臨整頓杠桿資金等因素制約。而今經過連續兩個多月的調整之後，市場對藍籌股的悲觀情緒已得到很大程度的釋放。不僅如此，宏觀經濟增長目標的確定為經濟和資本市場設定了底線，隨著重要會議趨近尾聲，重大政策出臺預期在不斷增強，且前期降準、降息利好尚未得到有效的釋放。這些利多因素的累積正逐步促使市場投資預期發生著微妙改變，風格趨向新的均衡。

　　本次密集申購凍結資金將在3月16日迎來集中解凍大潮，屆時市場資金面將重回寬鬆格局，對短期市場行情可以看得更為樂觀些。