□本報記者 張莉

　　日前，深交所完成了創業板影視和醫藥兩個行業資訊披露指引的修訂工作。一直以來，深交所較為重視行業監管，實行分行業披露是深交所深化創業板行業監管、轉變資訊披露監管方式、大力推進監管轉型的重要舉措之一。早在2011年，創業板已開始在資訊技術、影視、農業等行業試行行業監管。2013年初，創業板試點推出行業資訊披露指引。2014年上半年，創業板又將行業監管範圍擴大至醫藥、節能環保、光伏、電子等行業。今年深交所將以本次創業板行業指引修訂為起點，更加深入地推動行業監管工作，適應市場化改革形勢下對自律監管的新要求。

　　深交所人士分析，深化創業板行業監管，具體來講主要有以下幾個方面的意義：一是增強市場透明度，促進完善市場約束機制。近年來，國務院有關資本市場改革發展的系列文件中，明確提出應督促上市公司以投資者需求為導向，增強資訊披露的有效性和針對性。證監會主席肖鋼在2015年全國證券期貨監管工作會議講話中也強調，以投資者需求為導向，健全資本市場資訊披露規則體系及監管機制。分行業資訊披露及監管，是落實相關要求的有效措施。通過加強對企業特徵密切相關的發展戰略、業務模式、核心競爭力、特有風險等行業方面要素的披露，能夠更好地保障投資者的知情權，增強市場透明度，有利於市場約束機制的形成併發揮作用。同時，通過鼓勵上市公司從行業角度、自身特點出發披露真正對投資者決策有重大影響的資訊，有利於培養上市公司自我約束、自我規範的意識，促使各方市場主體歸位盡責，進一步推動市場約束機製作用的發揮。

　　二是契合創業板公司特點，加大對新興産業發展的支援力度。實施行業監管能夠更好地適應創業板鮮明的板塊特色。創業板服務於創新型、成長型企業，五年來支援了一大批新興産業領域的創新型公司。目前已有約300家戰略性新興産業公司登陸創業板，佔比超過70%。實施行業資訊披露可以促使有關方深入理解新興産業的業務模式、發展特徵等，從而更好地落實新國九條的要求，加快創業板市場改革，健全適合創新型、成長型企業發展的制度安排，增強資本市場對新興行業的吸引力和支援力度，助力中國經濟的轉型升級。

　　三是提升自律監管效能，落實資訊披露為中心的監管理念。加快監管轉型，建立和完善以資訊披露為中心的制度安排，是當前及未來證券監管工作的重點任務之一。在以資訊披露為中心的監管方式下，需要弱化事前實質性判斷和干預，強化事中事後監管，這對監管人員的監管能力提出了更高的要求。通過分行業資訊披露，增加了新的監管維度，提升了資訊披露監管有效性。監管人員可以通過同行業比較、分析和判斷同類公司經營、業務、財務等方面的共性與差異，增強敏感性，提高監管專業化水準。

　　深交所人士指出，本次影視類和醫藥類指引修訂有幾個方面特點：一是從靈活性角度出發，適當增強《指引》的適用彈性。現有的資訊披露規則大都以強制性規定為主，出於防範風險的考慮，上市公司須統一嚴格遵守，實際執行過程中缺乏一定的靈活性，不利於發揮公司的主觀能動性。本次《指引》修訂參考了境外成熟市場的做法，率先引入了“不披露即解釋”條款，即上市公司確有特殊原因無法根據個別條款履行資訊披露義務的，在披露原因的前提下，允許調整披露內容或不披露。同時，鼓勵公司在未達到披露標準時參照《指引》自願披露，給予其更大的自主空間，增強了《指引》的適用彈性，也體現了強化自律監管、發揮市場自身約束功能的監管理念。

　　二是從重要性原則出發，權衡資訊披露的成本效益。本次修訂以投資者需求為導向，促進資訊披露簡明化，同時充分考慮上市公司資訊披露成本。首先，《指引》在適用範圍上引入了重要性標準，對於影視業務營業收入或凈利潤佔比達到30%以上的適用影視行業指引，創新程度較高、註冊申報在一定級別以上的藥品適用醫藥行業指引；其次，新《指引》優化、調整了部分披露要求，如年度影視作品拍攝計劃因不確定因素較多難以預計，改為按季度預計並披露；取消主觀判斷程度較高的“藥品研發對公司本期利潤影響”的披露要求等。

　　除本次修訂外，深交所還啟動了對創業板節能環保、光伏、網際網路視頻、遊戲和電子商務等新興行業的資訊披露指引的起草工作。目前部分指引已在徵求上市公司意見，後續將陸續發佈。深交所通過穩步推進行業監管，將更好地適應監管轉型需求，順應以新股發行註冊制為核心的資本市場市場化改革趨勢。