藍籌股估值修復第一階段完成
- 發佈時間：2015-01-23 15:31:41 來源：新民晚報 責任編輯：羅伯特
本週初A股出現過山車行情，“7年單日最大跌幅”和“5年單日最大漲幅”在三個交易日之內連續上演，A股2015的“新常態”不可謂不刺激。
從大邏輯來看，本輪A股長期走牛的基礎與以往不同，是由居民資産配置結構轉移、微觀企業ROE提升預期、人民幣全球化等長期因素共同驅動的，短期上升速度過快後的調整在所難免。基本面而言，去年4季度以來基建、資源、金融等藍籌股的主升浪與盈利改善並無關聯，更多是由情緒和資金的共振所致，是針對過去7年藍籌股極度悲觀預期的修正。
而短期來看，以藍籌股估值修復的第一階段已基本完成，以本波漲幅最大的券商板塊龍頭為例，其整體PE已超過50倍，PB也近約3.5倍，接近歷史高位，其中的龍頭中信證券AH溢價已超過20%。我們認為當樂觀情緒集中釋放後，近期管理層對於市場資金高杠桿率的調控意圖將逐步體現其效果。
盤面上來看，雖然週一大幅下跌後大盤仍不屈不撓，但由於量能較峰值時萎縮較明顯，風格轉換頻繁且較快，配置上最好是均衡配置，大小都壓。具體而言，在選擇品種上，重點關注2014年漲幅有限且缺乏核心利空的品種，比如醫藥、食品等弱週期品種。
東方證券·東方贏家 劉晨超
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