打破剛兌背景下如何有效評估債券組合的信用風險
- 發佈時間：2015-02-16 00:33:11 來源：中國證券報 責任編輯：羅伯特
債券信用風險是指債券發行人財務狀況不佳，從而不能履行還本付息的責任而使投資人的預期收益與實際收益發生偏離的可能性。在我國，監管部門對於直接融資市場多是提供隱性信用背書，導致信用債券市場多年來在“剛性兌付”的市場預期下發展。但近年來，隨著宏觀經濟增速放緩、部分行業需求下降和産能過剩等問題日益加劇，一些企業的經營出現困難，多年積累的債務壓力頻頻爆發，債券市場的投資主體面臨顯著風險，監管機構也開始採取相應措施控制債市信用風險。2015年監管部門有可能進一步打破剛性兌付，鼓勵市場進入一個信用風險正常發生的全新階段。在這樣的背景下，如何有效評估債券的信用風險是資産管理機構面臨的重要問題。傳統的信用風險模型在我國這樣一個缺乏歷史違約數據的市場是否適用。在相關係統缺乏的前提下我們應該如何利用現有資源建立符合市場現階段的債券信用風險評估方法，值得基金公司重點研究。
□建信基金管理公司 風險管理部
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