□金學偉

　　有讀者發來一篇介紹各種投資理論、方法的文章，有一句話：技術分析是信的人越多、使用者越廣，其效果越好。他問我對這觀點的看法。我以為寫這篇文章的人，對別的理論方法有沒有研究不清楚，但僅此一句，就可知道他對技術分析是完全的門外漢，最多只知道一點書本上的皮毛，沒有親身並長期深入地實踐過。

　　股票市場其實是共生市場，各種風格、理論、方法能有它的生存之地和用武之地，全靠別的、與之相反的風格存在。別的方法用的人越多，此方法的效用越高。如果沒有別的風格和方法存在，大家都用同一種方法，結果肯定是一團糟。

　　比如，人人做價值投資，哪來被低估的股票？人人做成長投資，成長股的價格就會高到荒謬的程度。每個人都信奉趨勢投資，趨勢就會變成永動機，漲就永遠漲，跌就永遠跌。反過來，大多數人都不信奉價值投資，就會有低估的股票等我們去撿。因為有很多人因公司基本面不好而清倉，所以才會有廉價的困境反轉型給我們提供極好的機會。因為搭上成長股這條船的人中有很多人還有其他盤算或附加條件（比如我27元賣出萬達資訊，理由是估值太高，雖然當時買它並不是因為估值，而是因成長），成長股的價格才能長時間地保持在“還可繼續買進”的水準上。

　　技術分析同樣如此。如果人人都看技術操作，諸如相對強弱80超買、20超賣，它就可能永遠到不了80以上、20以下。誰都明白從一個拐點起經過N個時間單位，就是一個新的拐點，那實際的波動節奏就會相當紊亂。股票市場的週期三趨向混沌，就是因為經過兩個週期的迴圈，人人都看懂了，當第三個週期臨近時，交易者或止步縮手，或提早行動，讓價格的波動開始頻繁而紊亂，拐點變得模糊，原先的波動節奏被打破。而在這種時候，索羅斯的“趨勢的兩頭總是不穩定的”又能派上用場。再進一步，個個曉得某一價位一旦突破，其上升空間就會打開，那麼，當股價接近這個價位時，技術操作者就會蜂擁而入搶得先手，使股價産生虛假突破，所有看突破做股票的全都成為輸家——20年前，技術分析如日中天時，因“假突破”而輸得傾家蕩産的大戶不計其數。眾信不靈，在技術分析領域中要比其他領域體現得更鮮明、更突出。

　　那麼，技術分析能發揮效用的基本前提是什麼？一是“眾人皆醉我獨醒”，大家都在盲目混沌之中，只有極少數人知道價格波動背後的自然規律。二是（最重要的），這個市場中有強大的基本面投資力量。基本面投資講究基本面的依據，當他們大手筆買入某一隻股票時，一定是因為它有了重大的基本面驅動因素，由此導致的股價上漲就是有效上漲，這時，看量價、看K線形態做股票的技術投資者才可放心跟進。沒有這樣一股力量，或這股力量不夠強大，根本就左右不了股價走勢，那麼，看量價和K線做股票就是最危險的一件事。有效市場理論認為，在一個有效市場中，技術分析將徹底失去用武之地，這是完全錯誤的，瞎扯。

　　比如我們介紹過威廉·歐奈爾的買入支點：一個小的回整形態後一條巨量長紅。這種方法我過去從來不用，因為那時機構投資還不夠強大，或者還沒有成熟，巨量長紅絕大多數是瞎起鬨或人為做盤的結果，“騙線”的概率十之七八。但近幾年，機構隊伍尤其是私募在不斷壯大，他們風格、資訊渠道多樣，幾乎可罩住全市場所有股票，投資的理念也漸趨成熟，已不大會無緣無故地對一隻股票大動干戈，因此它已成為我們尋找牛股的主要抓手和切入點之一。

　　此外，還有一種方法也是威廉·歐奈爾創造的——股價強度。通過年度漲幅排名，把所有的股票九十九等分，漲幅排名前1%的股票，強度為99；漲幅排名最後1%的股票，強度為1。這種方法我也使用過很長時間，併為此開發過一個軟體。由於這需要IT技術支援，因此，一般投資者可用一種變通方法，在行情軟體上自製一個價格強度指標，公式——

　　強度:EMA(C/“399300$C”*10000，2)；

　　強度20:EMA(強度，20)；

　　強度60:EMA(強度，60)；

　　強度250:EMA(強度，250)；

　　這個指標的原理是通過股價和指數比值來觀察該股的價格表現，和市場平均股價比是趨強了還是趨弱了？強到了什麼程度？弱到了什麼程度？一些真正的大牛股，在它們成為大牛之前或之初，都會有一個良好的強度表現。比如上面提到的萬達資訊，去年7月30日出現了一個買入支點，同時其強度也非常穩固地站在中長期均線上。全指金融指數也是，去年10月30日出現一個買入支點，其實檢驗它的價格強度，也看到和當初萬達資訊相同的表現。在一個有效市場裏，凡發現這樣的股票，只要做一件事就可：尋找它的上漲理由，憑什麼它會成為大牛股？這種理由大多情況下F10里都有，如果沒有，千萬不要去看投行研究報告，而要去淘股吧之類的論壇找。因為在價值發現鏈條上，極少數的個人投資者常常先於投行和基金，站在鏈條前段。而投行研究報告，常常讓你錯過真正的牛股，買入牛皮股。

　　中國股市這幾年變化很大，最大一個變化就是有效性大幅提高，且大盤對個股影響度大幅降低，個股之間的波動週期産生了巨大差異。在這樣的市場裏做股票，根本用不著急吼吼地像過去那樣，擠熱鬧、趕大集、追熱點。因為過去的市場是“過了此村無好店”，這一把搶不到錢，就玩完了，不管你用什麼方法，什麼風格。現在的市場，完全可以從從容容地把注意力放在各種類型的“牛之初”上。這需要我們學習各種投資風格與方法，掌握它們的要領和精髓，也需要我們不拘一格，打破慣性思維與風格的局限，不管是成長股、價值股、趨勢型、題材型、困境反轉型……只要按此類風格判斷是最好的，就收入囊中，我們的投資就會條條大路通羅馬，條條通向成功。也無論大盤如何，把牛市牢牢握在自己手中。

　　牛還是熊？反彈還是反轉？隨著大盤調整，這樣的討論又開始浮現。我覺得沒這必要，也很無聊。一條巨量長陽後是幾條小陰小陽的回整，這是買入支點的基本模式。看看去年12月的月線，就可知道，滬深股市的牛市其實才剛剛豎起了一個支點。