每經記者 鄭步春

　　本週一A股盤整，滬綜指漲0.62%至3095.12點，深綜指跌0.39%至1489.39點，成交則因新股發行而大幅萎縮。盤面看，權重股稍有表現，其中券商股表現最好。

　　券商股走強或與本週一期權首次推出有些關聯，因金融創新産品越豐富，券商業績越會受益。此外，週二東興證券今日就將上網發行可能也産生了一些刺激。就券商股整體走勢看，其在本輪行情中率先調整，目前調整也相對充分，如果權重股有反彈需求，券商股率先反彈應較正常。50ETF期權首日交易，與筆者猜想得差不多，其成交少得可憐。雖然期權交易不太活躍，但從第一天權重股多數上漲來看，市場的反應還是比較積極的，即無明顯助跌效應。

　　關於期權，一部分投資者可能在理解上比較困難，筆者此處盡可能簡單地解釋一下。以看跌期權510050P3M02200為例，打比方説，如果您看空後市，卻又為了打新股而被迫保留些市值，那麼就可買入該看跌期貨來對衝風險。這實際上就相當於您買了份保險，代價當然就是保費了。

　　上述510050P3M02200收報0.0617元，正股50ETF為2.331元。投資者如果買入該期權，這份“保單”就能保障您在今年3月25日以2.20元價格賣出50ETF——打比方説，3月25日如50ETF低於2.20元，那就相當於“出險”了，您就能得到賠付，即您仍可以2.20價格拋ETF；如果高於2.20元，那就沒有“出險”，您就白丟了保費。

　　盈虧計算方面，打比方説，假如屆時50ETF漲到3元，您顯然會放棄這個 “以2.20元賣出”的權利，您的“保費”全都損失了；如果跌到了2.00元，您仍可“以2.2元價拋售”，所以你就賺了。在計算盈利時您當然還得扣除保費，即您的盈利等於 “2.20-2.00-0.0617=0.1383元”，盈利率則為0.1383/0.0617=124%。對不少個人投機客而言，期權魅力在於：萬一50ETF腰折，獲利或達十幾倍。

　　期權風險之所以 “大得沒邊”，是因為如果“不出險”，那麼接近結算日時該保單會慢慢“歸零”。由於我國投資者中有許多不太成熟，他們或者沒弄清情況，或者雖弄清了但賭性實在太濃，那麼很有可能存在“以全倉購買保險”這種離譜的情況。

　　今日起新股申購壓力才將顯現，市場顯然將面臨考驗，該考驗很可能延續至本週三。保守的投資者當然可以申購新股為主，畢竟大量新股一起發中簽率較多，尤其是東興證券引人關注。但對於稍微積極些的投資者來説，個人認為可能無需全力去申購新股，一般應至少留部分資金逢低吸納二級市場股票，為來年行情做些準備。

　　由最近半年多新股申購整體情況看，在絕大多數情況下，放棄新股申購應該是相對更加划算的。當然，這也因人而異，因有些投資者選股不當也可能招致些損失，筆者這裡指的僅是大概率事件。