證券時報記者 劉雯亮

　　上證50ETF股票期權即將於本週一正式上市。股票期權開通對A股影響有多大？是否真如海外市場那般，其推出能夠刺激股票價格？綜合多家券商機構看法，考慮到管理層對於推出新衍生産品的謹慎和較強的風險控制意識，期權在運作初期對市場的影響不會太明顯，投資者不必過於擔心。

　　短期影響微乎其微

　　招商證券分析師李浩天指出，從券商實務操作層面看，期權推出短期內對市場影響微乎其微。首先，期權推出初期，受管理層設置的高門檻限制，參與投資者寥寥，如合格投資者“金融資産要超過50萬元”。根據中登公司2014年12月統計數據，擁有A股流通市值50萬元以上的自然人一碼通賬戶數量僅佔5.95%。此外，投資者還應達到指定交易滿6個月、擁有融資融券交易資格或股指期貨交易經歷、具有期權模擬交易經歷、通過上證所相關的期權三級分類考試等硬性門檻。本次交易所推出期權，券商普遍反映客戶準備不足，期權模擬交易經歷較為倉促，從而開戶時間緊張。據估計，2月9日當日能開通參與50ETF期權交易的客戶全市場或將在百千位數；其次，期權試點對期權經營機構、投資者的持倉限額進行規定，單個投資者的交易金額也極為有限。具體而言，對於單個投資者而言，其權利倉持倉限額為20張，總持倉限額為50張，單日買入開倉限額為100張，而單個期權經營機構經紀業務的總持倉限額為500萬張。因此，期權市場交易金額相比目前現貨市場每天5000億以上、滬深300期貨市場每天逾萬億的成交量，都顯得微不足道。

　　申萬宏源證券分析師李青亦認為，股票期權的推出，對A股市場走勢而言，中長期屬於中性；短期看，會增加標的品種，如50ETF的活躍度和波動性，但不會改變標的品種的趨勢。這與股指期貨和融資融券類似，或有一定助漲助跌作用。 值得一提的是，期權並不適合大多數普通投資者，比較適合風險偏好較高的投資者或機構，交易所因此也設置了較高的風險等級和準入標準。投資者需要對期權進行充分的學習和了解後，掌握期權專業知識和具備風險控制意識，才可參與。

　　券商股最受益

　　顯然，股票期權上市，將進一步拓寬證券公司業務範圍，收入渠道將更趨多元化，同時進一步打破券商和期貨公司的業務屏障，金融機構在混業背景下的競爭將更激烈。信達證券分析師楊雲認為，從其他市場經驗看，香港市場期權推出之後，短中期內股票年化絕對漲幅和超額漲幅都比較顯著，上漲數量也過半。同樣，歐洲和美國市場在股票期權推出後短期內也出現上漲。

　　從海外經驗看，個股期權的標的證券主要是大盤藍籌股，加之個股期權具有“雙向交易、杠桿放大”的特點，以及一定的“T+0”交易替代作用，因此在推出後往往可以吸引大量短線資金參與，交易非常活躍。這有利於改善目前A股市場大盤藍籌股市盈率較低、交易不活躍的現狀。

　　數據上看，國外股票期權交易額佔現貨成交額的比重都在10%以上；A股市場投機之風濃厚，權證交易額佔現貨比例最高達26%。若按佔比15%測算，每年將給券商帶來數十億甚至上百億佣金收入。因此，推出期權，券商股最受益。此外，對期貨概念類、交易軟體類和期權標的類股票也構成利好。