2014年，A股市場迎來了一場饕餮盛宴，全年累計漲幅達到53%，五年來首次跑贏全球其他主要股市。然而，2015年新年伊始，A股市場卻出現了短期暴跌暴漲的走勢，特別是1月19日，滬指單日暴跌高達7.7%。

　　應該説，在市場拉升過程中的暴跌暴漲、以及缺乏實體經濟支撐面下的當下A股格局，充分表明2015年的A股市場，很難興起持續的大牛市行情。更何況，在經濟下行態勢並未發生逆轉、且制度治理尚需完善之下，如果陡然興起一輪大牛市行情，則這種行情不僅泡沫嚴重，而且由於投機性資金抽離出實體經濟，反而會對我國實體經濟造成傷害。

　　以自2014年11月開啟的本輪牛市為例，其並沒有經濟基本面的配合，這種逆經濟現狀而上的股市，如果指望其持續“大牛”，顯然不符合我國經濟實情。畢竟在經濟不景氣的情況下，股市的過分上漲會形成資産價格泡沫。

　　2015年很難有持續、也不必有的大牛市行情，但是，一個穩定趨升的小牛市行情，卻是極有可能的，而且，在一定程度上也是我國當下經濟所需的，因為，對於此前數年持續不振的A股市場而言，A股走出一個可持續的小牛市行情，不僅是我國經濟調結構的信心所需，更可以對我國實體經濟構成推動作用。

　　綜合分析，除了當前A股階段性高位震蕩的慣性之外，2015年A股欲想走出一個可持續的小牛市行情，尚需一些“微刺激”，當然，有必要説明的是，這樣的微刺激，並非是政策市的助推，而是主要指實體經濟的結構性轉變、以及證券市場制度層面的完善。

　　首先，從實體經濟層面來看，要讓股市與實體經濟良性迴圈。一個成熟的資本市場，其功能就是優化資源的配置效率，提升市場經濟的活力。要想股市走向理性繁榮，實體經濟層面的配合不可或缺，必須要緊抓實體經濟的建設，一方面，要將更多的資金配置到高效的經濟環節，催生新産業、新模式，加快企業的創新，著力解決中小企業融資難的問題；另一方面，大力推進國企混合所有制改革的力度，大力推進國有資産資本化、證券化，全面提升國有企業的效率，持續釋放改革紅利，讓實體經濟和股市形成良性迴圈。

　　其次，從A股市場的制度改革層面看，當前A股市場正在經歷一輪新的變革，而這種變革的來源就是制度的推動。從退市制度的改革，到即將啟動的IPO註冊制，這些都意味著A股市場將進入到真正流動和開放的階段，資金會更多地流向到藍籌股和成長股，遠離垃圾股，沒有業績的殼公司將失去價值。更多優質企業的上市，將使得資本市場資源配置的效率得到提升。未來，A股市場將呈現出從封閉市場轉變到開放市場的新格局，這意味著股市投融資更加遵循市場規律，更加有效。過去，A股市場通過股權分置改革迎來了一波牛市，如今，推行股票發行註冊制對原來發行審批制度的進一步的改革，或將為A股市場迎來新一波牛市。

　　再次，以滬港通為代表的A股對外開放政策，使得投資者更加開放和多元化。滬港通只是萬里長征的第一步，未來深港通等政策將成為A股改革的新方向，也必將推動A股市場進入一個新的發展階段。

　　當然，2015年的A股行情究竟會走向何方，除了我們上述期待的“微刺激”外，可能還存在全球金融市場波動等不確定因素。但是，即使如此，我們還是應該認識到，2015年的A股維持一個小牛市行情，還是極有必要的。對此，我們不僅期待國企混合所有制、財稅體制、行政職能等深層次改革的加速推進，為我國實體經濟的結構性轉變釋放紅利空間，我們更希望包括註冊制改革、退市制度等A股制度層面的改革，真正得到完善和落實，從而在體制和機制層面推動A股走出健康可持續的“小牛”行情。