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鋅:等待逢低買入機會

  • 發佈時間:2015-01-30 00:27:10  來源:中國證券報  作者:佚名  責任編輯:羅伯特

  □光大期貨 李琦

  1月中旬以來,以銅為首,有色金屬價格大幅走低,滬鋅最低觸及15500元/噸。原油與銅價大幅下行是拖累鋅價走低的主因。週邊市場跌勢未止,鋅價恐仍將面臨再次走低的可能,關注後市逢低買入機會。

  1月中旬,在原油繼續下挫跌破50美元,對衝基金拋售銅,在連續跌破技術支撐位後引發恐慌情緒,有色金屬齊下挫。同時,美元走強也對有色金屬産生中期壓力,美元指數自去年6月份以來的80上行至當前的接近95。短期仍難以看到銅價仍存在創新低可能,這恐將再次對鋅産生下行壓力。

  基本面短期難以提振價格。其一,比價上行,1月上旬進口鋅錠流入增加。1月份,鋅滬倫比持續上行,最高至7.78,進口盈利,進口鋅錠流入增加,包括2014年未完成的長單流入以及1月少量零單流入。流入的進口鋅錠包括哈鋅,澳大利亞、印度、墨西哥、西班牙等國多個品牌。國內方面,由於2014年四季度産能的進一步釋放,國內品牌出貨也有所增加。整體流通環節供應較去年年底有所緩解冶煉。同時今年春節假日較往年更晚,料一月份産出同比增速會比去年增加,這恐怕也是目前國內品牌流出增加的因素之一。因此,1月份供應層面緊張狀況較去年末有所緩解。不過由於對後市供應趨於偏緊的預期,加之流入國內進口鋅錠品質較差,因此現貨升水依然維持高位。華東現貨升水在200-250元/噸,華南現貨升水在70-100元/噸之間。

  其二,1月份需求走弱。1月份,下游以按需採購為主,元旦後有少量補貨需求,但並不顯著。因此,由於整體週邊市場走弱,市場情緒並不穩定,下游因春節臨近,疲於採購。此外,實體企業資金壓力仍較為明顯,鍍鋅企業難獲貸。

  基本面短期對鋅價的支撐力度較弱,預計補庫需求會後延至二季度,需求採購力度在整個一季度都將偏弱,而供應層面則由於去年11、12月份國內精煉鋅産能的進一步釋放,進口鋅錠流入的增加而有所緩解。不過相對於其他有色金屬而言,鋅基本面相對較佳,因此可以配置鋅多頭頭寸對衝其他商品下跌趨勢。

  目前,鋅上漲時機未到,一是宏觀層面不確定性的壓制,投機資金不敢貿然大量流入,二是一季度需求較弱,實體資金高位接貨可能性不大,皆以逢低按需採購為主。同時,原油料仍存在繼續下跌空間,銅看空氛圍較濃走勢脆弱,鋅價仍將會受到週邊市場的影響。中長期看,依然維持鋅礦供應將趨於收緊、冶煉産能受限,進口活躍度降低,供應仍將呈現偏緊,需求好轉的判斷。

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