□本報記者 王輝

　　週四（29日），央行在公開市場開展450億元28天逆回購操作，較週二的同期限品種加量五成，此前連續兩期的7天逆回購則淡出視野。本週公開市場實現550億元凈投放，較上周增加50億元。分析人士表示，當前銀行間資金利率尚且平和，在春節長假日益臨近的背景下，增加跨節期限的逆回購操作符合預期。結合外部金融環境、市場流動性狀況及近階段央行調控思路看，預計央行節前將繼續實施結構性寬鬆舉措，全面降準、降息何時推出仍有待觀察。

　　28天逆回購增量 7天品種淡出

　　央行公告顯示，繼本週二重啟之後，央行週四繼續開展28天期逆回購操作，中標利率持平于4.80%，交易量則由週二的300億元放大五成至450億元。同時，此前連續兩期的7天逆回購則未再現身。

　　WIND數據顯示，本週公開市場合計到期資金500億元，到期日為本週四；央行週二、週四分別通過逆回購600億元、450億元。按此計算，本週公開市場實現凈投放550億元，較上周的500億元略有放大；而週四實際為單日凈回籠50億元。

　　市場人士表示，當前銀行間市場資金面總體較為穩定，因此本週央行公開市場操作的扶助力度仍相對中性，主要用意體現在拉長逆回購投放期限、保障春節資金供給上。

　　從資金面反應看，本週銀行間市場資金利率雖小幅走高，但絕對價格水準尚屬平和。WIND數據顯示，週四銀行間1天、7天、14天、21天、1個月、2個月期限的質押式回購（存款類機構）加權平均利率分別為2.76%、4.03%、4.85%、5.30%、5.24%和5.33%，均較前一交易日有不同程度上升。市場人士表示，當前時點距春節長假僅剩三周，下周上海電氣60億元可轉債發行也將對資金面形成短期擾動，當前市場資金面雖呈現緊平衡態勢，但從隔夜資金價格走勢看，整體資金面仍屬平穩。

　　結構性寬鬆基調突出

　　市場觀點普遍認為，從近期央行在MLF、公開市場逆回購等多個渠道展開流動性調控來看，現階段貨幣政策結構性寬鬆的基調十分突出。即，一方面，在確保春節期間市場資金面充裕方面，傳達出十分清晰的政策信號；另一方面，對於降準、降息等全面寬鬆舉措，則仍保持按兵不動。

　　安信證券指出，當前央行貨幣政策只是有限地結構化寬鬆。該機構認為，在年初政府工作報告還沒定調、經濟數據對經濟走勢指示亦不明確的情況下，貨幣政策暫時預計應該還會以穩為主，降準等大力度刺激政策預計至少在春節之後或一季度之後。

　　一些交易員等市場人士也認為，考慮到跨節資金需求逐步凸顯，預計未來幾週公開市場還會逐步加量投放資金；與此同時，考慮到週邊金融風險、人民幣匯率走勢仍然在很大程度上掣肘貨幣全面放鬆，現階段央行可能還不希望流動性過度寬鬆，因此預計未來一段時間央行貨幣調控還將維持較為中性溫和的力度。