□天譽金泰分析師 劉迪

　　上周，無論是銅價暴跌、美股結束5連跌，還是俄羅斯評級再度被降級，都無法和瑞士央行的一紙聲明對市場的衝擊相提並論。對於外匯市場，這是令人恐怖的一週，瑞士央行在沒有任何知會市場，甚至在一個月之前還信誓旦旦地維護歐元的情況下，于上週四突然宣佈放棄歐元/瑞郎1.20的下限，同時降息0.5個百分點至負0.75%。聲明導致市場發生劇烈波動，瑞郎瞬間大幅上揚，瑞郎對歐元一度大漲40%，美元/瑞郎一度大跌近30%，瑞士股市暴跌約9%，創至少25年來最大單日跌幅。劇烈的波動導致外匯市場慘遭血洗，德銀虧損1.5億美元，巴克萊虧損數千萬美元；花旗損失超1.5億美元。福匯等多家外匯交易商巨虧，Excel Markets直接宣佈破産。市場避險情緒急速升溫，黃金上週四上漲31.70美元/盎司，單日漲幅2.58%。

　　面對驚恐的市場，瑞士央行行長喬丹發表聲明説，目前是放棄瑞郎對歐元下限的理想時機。天譽金泰認為，上週三，歐洲法院將就德國對歐央行OMT計劃（購債計劃）提出的質疑作裁決一事，是瑞士宣佈退出下限的直接導火索。歐盟法院法律總顧問表示，OMT“原則上”符合歐盟法律，ECB可以購買主權債。這就意味著歐元區實行全面QE的法律障礙被掃除。面對即將暴跌的歐元，瑞士已經忍無可忍，甚至有些迫不及待，直接在上週四的聲明中宣佈退出1.20下限。瑞士的基礎貨幣自2011年以來持續大幅攀升，瑞士央行不斷增發貨幣，並以本幣買入歐元。瑞士央行預計，歐洲央行公佈全面QE可能導致大量避險資金涌入瑞士，屆時瑞士方面無力吸納大量歐元維持本幣匯率穩定，與其被迫放棄瑞士法郎的匯率下限，不如先發制人，所以決定主動放棄有關匯率下限的承諾。

　　面對突如其來的巨震，市場瘋狂涌入黃金等避險資産。截至1月17日，全球最大的黃金上市交易基金SPDR Gold Trust的黃金持倉量較前一個交易日增加13.74噸，為730.89噸。上周，黃金上漲58美元，收于1280美元/盎司，漲勢如虹。但是投資者還是應該看到，歐元區2014年12月CPI終值同比下降0.2%，符合預期，歐元區陷入技術性通縮得到確認。美國12月CPI環比下降0.4%，創2008年12月以來最大降幅。全球範圍內，通脹依然十分低迷。天譽金泰認為，瑞士央行引起的巨震，吸引避險資産流入貴金屬；歐洲央行或于1月22日出手宣佈全面QE，激發貴金屬的抗通脹保值屬性，本週震蕩上行的概率較大。但是全球通脹數據不佳依然是制約金價上行的主要因素。近期的上行格局，仍舊屬於年內的箱體震蕩，1180美元/盎司至1430美元/盎司，距黃金真正回歸牛市仍有一定距離。