□毛志輝

　　金融全球化進程的加快，使得全球資産管理行業迅猛發展，並逐步成為個人和機構理財、實現財富保值增值的重要渠道，對促進金融體系和經濟發展發揮著重要作用。在新一屆政府的力推之下，我國金融體制改革逐漸進入攻堅階段，資産管理行業面臨前所未有的重大發展機遇。隨著以往分業經營壁壘被逐漸打破，銀行、券商、保險、基金、信託、資産管理公司等各類資産機構涌向同一片紅海，宣告了大資管時代正式來臨。

　　在這樣的背景下，中國資産管理行業已進入全面快速發展時期。然而，行業內部依然存在著諸多問題和不足，比如以産品為中心、片面強調産品高收益率、資訊披露不充分、誤導銷售、産品缺乏核心競爭力、資産管理理念單一、各類機構在量身定制的個性化産品設計能力上仍有缺陷、産品同質化趨勢明顯等。為此，國內資産管理行業要做到良性有序發展，就不僅要在不同機構（銀行、信託、保險、基金、證券、期貨）之間開展相互交叉學習，更應加強學習吸收海外資産管理行業的先進經驗。

　　《逐鹿大資管時代》正是集萃了中國證券投資基金業協“專家講壇”中所邀請的19位全球知名學者和金融高管最前沿的演講精華、思想觀點、真知灼見，按照“宏觀·視野”、“行業·觀察”、“策略·探索”三大篇的邏輯編纂而成，匯聚成大資管的思想大餐。

　　《逐鹿大資管時代》第一篇的第一章便是“金融市場，重要的是信任不是監督”，著名金融學家、英國雷丁大學亨利商學院院長約翰·博德，從金融發展史角度審視金融危機的産生，挖掘金融危機産生背後的原因，並提出解決方案——重建雙向信任，重建市場信心。除此章以外，“宏觀·視野”篇章中還分析了美國債務危機對中國的影響，指出由債務危機引起的全球金融危機並沒有結束。中國作為美國最大的債權國，在如何通過調節流量和存量來保護自己方面，依然面臨著嚴峻的考驗；介紹了中國資産管理行業激動人心的發展與機遇，展望了2014-2015年資本市場的發展。其中，對資本開始回升、金融股成為領頭羊、成熟市場表現強于新興市場等的預測，都得到了市場的有力印證。

　　對於資産管理行業的從業人員而言，本書的第二篇尤其具有強烈的指導實踐的參考意義。《逐鹿大資管時代》幾乎涵蓋了房地産投資信託基金、資産證券化、並購等行業，同時著重對對衝基金、私募股權和衍生品的重點問題進行深入分析。英仕曼集團亞洲區主席羅然志在回顧對衝基金行業發展、分析傳統投資工具和對衝基金區別的基礎上，對對衝基金行業的未來給出了看法——對衝基金優勢將更明顯、産品結構和行業更透明、對投資者更有利。另類投資管理協會兩位高管安德魯·貝克和基裏·克羅爾也對對衝基金行業的發展趨勢做了類似的分析，還詳細介紹了美國三類另類投資基金的註冊及監管要求，對國內監管機構來説，非常具有實際操作的指導意義。

　　2014年，隨著國內經濟增速平穩反彈與IPO重新開閘，募資和投資熱情復蘇高漲，中國私募股權市場迎來了春天。但是，與擁有60多年行業經驗的美國私募股權相比，年輕的中國私募股權投資行業還存在著公司治理不完善、資訊不對稱、監管薄弱等問題。約翰·霍普金斯大學的羅傑·利茲比較了中西方私募投資的發展歷程和差異原因，指出中國私募股權投資行業機遇與挑戰並存，但具有廣闊的前景，尤其是本土從業人員的機會更加明顯。

　　中國養老金的管理也正在融入大資管時代。醞釀了7年的養老金“雙軌制”改革終於破局，養老金體系改革和養老金投資管理需求為資産管理行業提供了新的發展空間。美國養老金體系是世界上最理想的養老金體系之一，領航集團主席兼CEO威廉·麥克納分享了其作為養老金行業的領導者，親歷美國養老金體系的發展與演變的經驗，總結出成功的養老金體系的8大特質，並呼籲中國借鑒美國經驗，建立中國版的養老金401（K）計劃。領航集團的實際經驗，無疑能為中國養老金體系建設提供寶貴的借鑒。

　　《逐鹿大資管時代》的第三篇“策略·探索”，就資産管理大行業本身進行了公司模式、重塑和所有權的研究，為中國資産管理行業的探索和發展提供了有價值的案例和解決方案。信安環球投資高級執行董事兼首席運營官芭芭拉·麥肯茲介紹了信安環球投資的“多元精品投資管理”戰略。該戰略擁有規模經濟效應、資源共用、數據共用等優勢，14個公司和團隊的投資方向和服務已經涵蓋全球股票、美國股票、區域性股票、固定收益産品和資産配置服務，他們期待隨著市場的成熟，中國相關法律法規也能隨之而完善。道富環球投資CEO斯科特·鮑爾斯則回顧了資産管理行業35年的成長歷程，將道富環球的發展軌跡融合其中，更生動地描述了行業的巨變。鮑爾斯推斷，未來十年資産管理公司最需要的10個方面是人才、靈活的解決方案、強大的合作夥伴、未來關注、技術、文化、效率、競爭優勢、信任和卓越。

　　資産管理以人為本，人才流失是資産管理公司面臨的普遍問題。那麼，成功的資産管理公司如何做好薪酬和所有權結構？通過調查，Casey，Quirk&Associates合夥人兼亞太區總裁陳瑞軒提倡高比例的獎金和長期激勵，以保持核心員工的穩定性。獨立上市公司、獨立私人公司和附屬公司是資産管理公司的三種所有權模式，每種模式各有利弊，而附屬公司在中國最普通，最大問題就是資産管理公司與母公司直接的目標不清晰或産生衝突。

　　資産管理研究領域充斥著各種各樣的枯燥理論和數據，普通大眾讀起來難免耗時且一知半解。《逐鹿大資管時代》卻獨樹一幟，不僅所討論的內容都指向當前國內資管行業重點關注的問題，能給出富有見解的、具有針對性的意見和建議，而且每一章都深入淺出，語言簡練樸素，案例生動鮮活，給讀者以強烈的啟迪。因此，該書的閱讀對象絕不僅僅限于資産管理行業從業人員，對於所有關心資本市場發展的普通民眾而言，也都能從中獲益。當然，鋻於這部作品是一部演講集，其內容聚焦于不同專題，難免顯得有些鬆散，對於希望尋找一部教科書式的讀物進行系統性學習的讀者而言，恐怕只能作為一種輔助性閱讀。

　　書名：《逐鹿大資管時代》

　　作者：中國證券投資基金業協會

　　出版社：中國人民大學出版社