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溫彬:預計全年降準兩次降息一次

  • 發佈時間:2015-01-17 01:04:15  來源:中國證券報  作者:佚名  責任編輯:羅伯特

  對央行而言,對上述兩個問題要拿捏好尺度和分寸的確不易。

  中國證券報:今年的貨幣政策將如何演化,會出臺哪些政策?

  溫彬:預計全年降準2次、降息1次。貨幣政策操作或具有以下特徵:一是鬆緊適度。根據宏觀經濟形勢變化,採取相機抉擇,進行逆週期調控;二是常規貨幣政策工具和新型貨幣政策工具的結合,利率、存款準備金率、正回購、逆回購與SLF、MLF、PSL擇機使用;三是總量和定向的結合,比如全面降準和定向降準,再貸款和定向再貸款。

  貨幣政策工具組合使用的原則應該是既要保證整體流動性穩定,又要發揮政策工具的定向作用。2015年貨幣政策的最大看點是,能否以及採取何種方式降準。鋻於2015年外匯佔款收縮影響基礎貨幣投放,全面降準概率大於定向降準。同時,今年銀行業利潤增速將回落至個位數,如果進一步採取不對稱降息可能導致多家銀行利潤負增長,因此,對稱降息概率大於不對稱降息。

  中國證券報:今年的資本流動會否對國內帶來較大衝擊?

  溫彬:美聯儲年內加息已成定局,日本和歐洲央行將繼續採取量化寬鬆的貨幣政策,預計美元匯率指數將進一步走高。

  目前人民幣匯率主要盯住美元,從而導致人民幣對日元、歐元及新興市場經濟體貨幣被動升值,影響到我國的出口和就業。而人民幣對美元貶值,則會引起國內企業和居民對美元資産需求增加甚至出現資本外流,也不利於人民幣國際化進程。總的來看,今年內人民幣兌美元匯率會出現小幅貶值,人民幣匯率雙向波動特徵更加明顯。

  隨著人民幣匯率接近均衡水準,我國國際收支將趨於平衡,經常項目順差和資本項目逆差的格局將成為新常態。這就需要重點加強短期跨境資金流動監控,儘快建立防範跨境資本頻繁進出的管理體系。

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