券商公司無疑成為了A股去年底走牛的最大受益者。根據上市公司中20家券商最新發佈的業績預告，除招商證券外，其餘券商業績均同比出現大幅增長，其中太平洋更是以逾79倍的增幅位列單月的“預增王”。不過，讓投資者感到不解的是，券商業績的井噴並未讓公司股價在二級市場大漲，反而出現了下跌。

　　18家券商“營利”雙增

　　根據各券商最新發佈的業績財務資訊，包括剛上市的國信證券在內，20家上市券商在2014年12月合計實現營收203.85億元，實現凈利潤共計76.119億元。而除去剛上市的國信證券，19家上市券商12月實現營業收入179.91億元，較其11月營收總額113.91億元環比增長了36.69%。同時，19家上市券商12月凈利潤為63.859億元，較11月46.83億元的凈利潤環比增加36.36%。

　　需要注意的是，除國信證券暫無可對比財務資訊外，剩餘的19家券商企業中有18家券商實現了營業收入與凈利潤的雙增長。其中，太平洋證券在去年12月實現凈利潤9585萬元，相比上年同期增長了7980.3%，成為券商12月業績“預增王”。而中信證券則以單月豪賺12.69億元成為最賺錢的券商，其業績同比增長了262%。

　　此外，2014年12月凈利潤超過10億元的券商還包括國信證券與華泰證券，分別實現凈利潤12.3億元和10.7億元。若從營業收入來看，中信證券依然處於券商的一哥位置，12月實現營收31.3億元。而華泰證券、國信證券以及海通證券則分列第二至第四位，營收均在23億元以上。

　　利好難催股價上漲

　　面對著業績的全面井噴，投資者卻表現的有些失望。因為在做出業績大幅上漲的預測之後，券商公司的股價並未出現大幅上漲，反而出現了不同程度的下跌。

　　交易行情顯示，從今年首個交易日至今的7個交易日內，券商板塊累計下跌了6.06%，尤其是在密集披露2014年12月經營數據的近4個交易日，券商板塊更是大幅下挫7.49%，而大盤也受到了券商板塊熄火的影響，近4個交易日下跌4.11%。東方財富通顯示，僅昨日券商板塊就流出76.4億元資金。

　　從個股市場表現來看，券商發佈業績預告的當天，市場往往出現的是衝高回落的“見光死”行情。以昨日剛剛公佈2014年12月財務數據簡報的“預增王”太平洋為例，公司股價在高開0.46%之後，便一路下跌，最終收盤下跌2.91%。而其餘券商也均出現了類似的情況。

　　在南方基金首席策略分析師楊德龍看來，之所以出現業績大漲股價下跌是因為業績利好預期已經被市場提前炒作。“此前券商股大幅上漲的支撐因素就包括業績大幅增長的預期，因而當業績被公佈的時候，市場的反應相對平淡。”同時，市場在高位不斷地消化獲利盤也讓券商股的市場表現不如預期。

　　兩融業務成最大看點

　　雖然2014年12月券商業績的集體井噴並未在市場有所表現，但楊德龍依然看好今年券商業績的增長，且尤其看好不斷發展的兩融業務。

　　數據顯示，截至去年末，滬深兩市融資融券規模就已經突破1萬億元。據一位業內人士粗略計算，在1萬億元的兩融規模下，僅以平均3%的利差保守計算，每年即可為券商帶來300億元利息凈收入。而海通證券預計，2015年兩融餘額可以達到1.2萬億元，這也意味著券商利潤有望進一步增厚。

　　雖然目前各大券商尚未公佈各項業務盈利的具體比例，但楊德龍預計兩融以及傳統的經紀業務對於大部分券商經營業績貢獻程度最大，同時楊德龍還對融資融券業務做出了大膽的預測：“估計2014年12月的經營業績中，兩融業務出現了成倍的增長。”而另一位基金經理也預測，在今年券商業績仍然會持續增長，不過其經營結構將會出現變化，傳統的證券經紀業務貢獻利潤的比例將有所下滑，而兩融業務及其他創新業務所佔的比例將有所上升。

　　此外，上述業內人士還認為，在A股市場交易熱情持續高漲的情況下，券商的投資銀行業務、證券自營業務、資産管理業務以及利息收入等也將不同程度的有所上漲，從而推動券商業績繼續上漲。

　　北京商報記者 馬元月 董亮/文 韓瑋/製表