□西南證券 張剛 劉浩

　　本週有9家券商發表了對後市的看法，3家看多，4家看平，2家看空；市場綜合情緒指數為53.3%，較前一週回落8.9個百分點，顯示市場做多情緒有所收斂，謹慎情緒開始升溫。與上周相比，共有5家機構改變了對大盤短期走勢的看法：（1）多→平，華泰證券、申銀萬國證券、民生證券對本週趨勢由看多轉為看平，對中線趨勢仍保持看多不變；（2）多→空，西南證券對本週趨由多翻空，對中線維持看多；（3）平→空，光大證券對本週趨勢由看平調降為看空，對中線維持看多。

　　總體而言，所有機構仍然看多大盤中線走勢，但認為短期市場將出現大幅震蕩，部分謹慎的券商開始強調短線調整的風險。多頭新時代證券分析表示，基本面上經濟運作處於“通脹水準較低，通縮壓力較大”的格局，給政策寬鬆提供了條件。流動性上受新股密集發行影響，短期資金將趨緊，市場利率或因此出現大幅上漲。因此後市大盤將維持高位震蕩調整，建議適當減持漲幅過大個股，半倉操作。

　　五礦證券指出不必因波動而懷疑行情。從目前看支援本輪行情上漲的資金面因素未發生改變，且A股的環境也存在較多有利因素，比如油價走低有助於提高居民購買力、藍籌估值仍具優勢、歐日維持寬鬆貨幣政策等。信達證券預計短線大盤將維持反覆寬幅震蕩走勢，但牛市格局仍將保持，券商股可能隨時重拾升勢，題材股方面可重點關注“一帶一路”、軍工、環保、醫藥等回調充分的品種。

　　看平短期趨勢的民生證券認為寬幅震蕩或成為新常態，本週市場將以調倉換股或清理浮籌為主。本輪行情圍繞低估值和改革預期展開，而目前A股估值依然處於較低水準，國企改革頂層方案或于一季度出爐。因此新年伊始是投資者佈局的好時候，逢低關注權重股及業績較好的電子資訊、醫藥等二線藍籌。

　　同樣看平的申銀萬國證券分析稱一旦申購資金回流，股指就將企穩走強，因此短期行情以強勢震蕩、防禦性走勢為主，中期趨勢依然保持樂觀。而支援本輪牛市的兩大因素無風險利率下行及改革深化並未明顯改變。

　　華泰證券指出金融股走勢依然是股指走勢的風向標，部分成長股已經跌出黃金坑，市場資金開始重新關注。短期市場不安定因素有所增加，一是新股的密集發行，二是融資盤退卻加大市場波動。預計未來一週仍以震蕩為主，投資者盈利難度加大。

　　光大證券提示警惕市場短期調整風險，新股發行將使得流動性趨緊，直到19日申購資金解凍。目前並未出現風格切換，因此投資者可將低估值藍籌作為重點關注對象。西南證券也表示新股發行及股指期貨1501合約到期都使得股指走勢不容樂觀，而經濟數據的負面預期將會影響投資者積極性，因此若成交出現明顯縮減，則意味大盤將步入調整。