海外“輸血”恐受阻
- 發佈時間：2015-01-09 00:30:29 來源：中國證券報 責任編輯：羅伯特
信用風險評估的分化，也將導致內房企在進行海外融資時的資本成本出現反差。以此前兩家在海外發行票據的內房企為例，萬科于2014年11月發行了總額為18億元的3年期中期票據，市場評估其發行利率可能僅為6%，但港股上市房企——龍光地産（03380.HK）此後發行完成的2017年到期的美元優先票據的利率卻高達9.75%。
業內人士指出，發行利率的高低也顯示出內房企在信用資質上的不同，佳兆業違約事件帶來的影響則在於，機構對於民營房企或者中小房企的信用評級將會更為謹慎，從而直接影響其後續融資的資金成本。黃立衝則認為，整個內房企在海外的發債融資成本也會隨之上升。
另一方面，2014年開始，內房企對於海外融資的依賴程度已經開始超過境內融資。中原地産的一份報告顯示，2014年前10個月，10家標桿房企共計融資1111.5億元，相當於2013年全年融資金額的85%，其中海外融資規模達740.14億元，佔融資總額的66.6%，而國內融資佔比僅為33.4%。
在上述背景下，內房企或許需要拿出更具吸引力的籌碼。黃立衝認為，目前來看，選擇供股融資的內房企將會更多。記者了解到，2014年，先後有碧桂園（02007.HK）、雅居樂（03383.HK）以及富力地産（02777.HK）通過供股融資，供股折價率甚至高達30%。業內普遍認為，供股融資是把“雙刃劍”，雖在獲得資金的同時不至於拉高負債率，但同時對公司估值卻是極大的損傷。
對於內房企來説，可選擇的路徑並不多。一些業內人士的擔憂在於，在融資成本高企、海外市場更為謹慎的形勢下，內房企的海外融資會遭遇更大的阻礙。對於資金鏈緊張的中小房企來説，輸血受阻帶來的負面影響或許不僅限於此：目前大部分內房企寄望于“發新債償舊債”，但這種願望一旦落空，與佳兆業類似的債務違約或許將不僅僅是個案。
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