銀行股估值“盛宴”繼續
- 發佈時間：2015-01-08 00:30:50 來源：中國證券報 責任編輯：羅伯特
儘管銀行業績基本面並無太大驚喜，但是政策利好卻頻頻傳出。就在2014年末，銀行股迎來一個“大紅包”。央行發文將原屬於同業存款項下的存款納入各項存款範圍，其中包括存款類金融機構吸收的證券類及交易結算類存款、銀行業非存款類存放等，準備金率暫定為零。
海通證券分析人士認為，同業存放納入存款而準備金率為0將會造成一定的監管套利，由於將SPV存放納入了存款統計的範疇，銀行放貸約束減弱。長期對利潤的影響方面，根據2014年中報披露的各上市銀行企業定期存款的情況以及各收益率、成本率的情況，推測每10%的企業定期存款轉為同業存款，16家銀行可以在資産端釋放2.08萬億資金，在零準備金率下將會增厚1%的盈利。
另據知情人士透露，2015年，在存貸比放鬆、不良貸款核銷力度加大、降準預期等方面，銀行股仍有“紅包”值得期待。中金公司在“2015宏觀策略媒體會”上就明確表示，目前阻礙中國宏觀政策發揮逆週期操作功能的因素正在逐步消解，2015年貨幣政策將向逆週期操作的功能回歸，預期2015年央行全面降準4次並降息2次，貨幣條件較2014年加快放鬆。
分析人士認為，這一系列的利好無疑為A股銀行股估值修復換得了空間，銀行股“大牛市”絕非“一步之遙”，仍有繼續上漲的空間。申銀萬國人士認為，目前內地銀行股PB(市凈率)僅1倍，而全球銀行股PB均值為1.7倍，其中亞太發達地區及北美地區的PB分別為1.4倍與1.5倍，預計未來A股銀行板塊估值有望向國際看齊，且至少存在50%的上漲空間，“板塊估值修復至PB1.1至1.2倍以上，是內銀股未來一年必然的價值盛宴”。
華泰證券金融行業分析師羅毅指出，銀行業是罕有的所有個股均處於PB與PE雙低狀態的A股板塊——銀行股市凈率平均1.3倍左右（最高的不超過1.6倍），市盈率平均7倍左右（最高的不超過9倍）。羅毅説：“銀行股目前的估值比起很多‘飛天族’來遠遠不如，與上市銀行平均20%的ROE也遠不相符。而且，在我國4000多家銀行中，A股上市銀行僅有16家，每一家上市銀行均是行業中的領跑者，代表了我國銀行業最優質的資産。”
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