□本報記者 王朱瑩

　　“經過我長期實踐發現，通過現貨收盤後股指期貨尾盤15分鐘的走勢，對次日期指偏強或者偏弱的判斷準確率還挺高的。尤其最近市場波動劇烈，期指尾盤如果急速拉升，次日滬深300現貨指數繼續上漲的概率很大，期指也大概率同時上揚。最近利用這種大概率事件，盈利不錯。”股指期貨資深投資者劉先生向中國證券報記者表示。

　　根據《滬深300股指期貨合約》規定，股指期貨交易時間為“上午9：15-11：30，下午13：00-15：15”，最後交易日時間“上午9：15-11：30，下午13：00-15：00”。這意味著，除最後交易日外，滬深300股指期貨相對現貨指數早開盤15分鐘，並晚收盤15分鐘。

　　兩相疊加的30分鐘，對於一輛在北京城區上下班高峰時間行駛的小客車而言，也許只能行駛1公里；但對於股指期貨市場而言，卻可以實現上萬億元的成交。更有細心的投資者發現，這早于現貨盤前晚于現貨盤後各15分鐘的走勢，甚至可以作為股市“預測帝”來預測當日或者次日的股市走勢。

　　期指暗藏“章魚哥”基因

　　劉先生舉例説，12月9日，股指期貨IF1501合約在盤中衝高至3492.4點的階段高位之後，突然大幅跳水，最低下探至3011點，盤中振幅高達481點。“近期市場的上攻，難以用以往的市場邏輯去解釋，也缺乏基本面的強力支撐，很多人看到期指跳水之後，便跟隨做空，有的甚至由多翻空。市場和物體一樣總是有慣性的，我是多頭，本來也想翻空，但是期指尾盤15分鐘企穩反彈，讓我打消了做空的念頭，並加倉做多。”劉先生説。

　　當日IF1501合約在尾盤15分鐘，在多頭資金的涌入下，由最低3011點迅速企穩反彈至3162.2點，成功回升151點。次日，IF1501合約果然翻紅，全日上漲1.84%。

　　在股指期貨市場上有兩種交易策略尤其關注期指這30分鐘的走勢，即每日期指交易和當日期指高頻交易。所謂每日期指交易指的是，團隊結合近期市場走勢做出對當天形勢的判斷，從而在早盤做空或者做多股指期貨，然後於尾盤平倉，這一策略操作得當約可帶來月均1%的收益。而當日期指高頻交易則是結合每一日期指及大盤前15-20分鐘的表現，決定期指市場上後1分鐘或者5分鐘的操作。

　　“盤前15分鐘行情，一般是對隔夜消息的消化。團隊根據消息可以對於股指一天的走勢做判斷，進而調整倉位、制定當日策略。盤後的15分鐘更多的是對次日走勢的判斷，尤其當市場出現或將出現一些重大利好或利空時，有一些先知先覺的資金便會在這15分鐘採取動作。”北京鼎金世紀投資聯合總裁、投資總監徐東波指出。

　　上海睿福投資管理有限公司董事長付愛民指出，期貨相對現貨的確有一定預示作用，因很多可以影響市場走勢的資訊都在現貨指數的盤前、盤後公佈，很多嗅覺靈敏的股指期貨投資者能夠迅速做出反映。但它只預測短期走勢，並不改變市場趨勢。

　　30分鐘差別緣起何處

　　為什麼股指期貨要相對現貨指數早開盤15分鐘，晚收盤15分鐘？

　　“這一設計更有利於期貨市場反映股票市場資訊，便於投資者利用股指期貨管理風險。”中信期貨投資諮詢部副經理劉賓認為。

　　從國際市場上看，美國的期指市場是24小時交易，台灣地區則是早晚各增15分鐘，與滬深300指數期貨一樣。業內專家指出，期貨作為一個價格發現的工具，比股市早15分鐘開盤有利於市場各方對價格的發現；而比股市晚15分鐘收盤，也是因為必須有一段時間來消化流動性，並讓市場對第二天的價格作出預估，更好地發揮價格發現功能。

　　劉賓指出，早開盤15分鐘，一方面是充分發揮股指期貨的價格發現功能，股指期貨價格將對頭天晚上的資訊有所反應，從而對現貨開盤形成一定指引；另一方面降低股票市場開盤的波動，在經過股指期貨15分鐘價格運作後，現貨投資者更易判斷頭晚資訊的影響程度，從而減少開盤的盲目操作增加市場波動。晚收盤15分鐘，則可使投資者擔心現貨市場建立的頭寸出現隔夜風險時，在期指上做一些對衝操作或調整套保頭寸；此外，現貨收盤後，一些投資者開始對第二天行情預估判斷，則可能在股指期貨上提前佈局，有助於降低現貨市場波動。

　　“國內很多資訊一般都在股市收盤後才會發佈，因此有先知先覺的投資者可能在股指期貨建立一些預期頭寸，所以也容易導致最後15分鐘的波動。如果晚間資訊兌現，那麼第二天走勢基本會與頭天最後15分鐘錶現吻合，這也再度呈現了期指市場的價格發現功能。”劉賓説。