□本報記者 張怡

　　儘管我國經濟在低迷之中徘徊，無法對A股市場形成鼎力支撐，但是改革與轉型預期卻在人們心中“開花”，促使A股市場強勢崛起。回顧2014年，促使A股市場熱鬧非凡的主要因素，就是改革與轉型大潮下主題投資的豐富多彩，從上半年的軍工改革到下半年的金融改革，均走出了讓人嘆為觀止的大行情，造就了一批主題牛股。伴隨著中央經濟工作會議對經濟“新常態”的定調，以及A股市場中估值修復行情的深入，2015年的增量資金預計仍將在A股市場中深挖主題性機遇，獲取超額收益。其中，機構尤其看好經濟“新常態”引發的包括國企改革、區域振興等主題性機遇，以及由即將開幕的迪士尼引發的豐富機遇。

　　主題開花奠基牛市

　　在經歷了連續逼空式上漲後，近期，A股市場走勢可謂跌宕起伏，權重板塊忽冷忽熱讓人難以捉摸。不過，主題性機遇一直都在伺機而發。昨日，北部灣自貿區、參股金融、迪士尼、上海自貿區、絲綢之路等概念板塊漲幅均超過了3%，位居榜單前列。而從本週整體情況來看，這些板塊也排名居前。回望2014年，正是改革轉型相關主題的強勢演繹，促使A股市場對增量資金産生了巨大的吸引力，而這種行情與資金的互相強化，又激發了市場更大的爆發力。

　　據統計，截至12月26日，所有106個Wind概念板塊均實現了不同程度的上漲。其中，去IOE、體育和線上教育三個概念的漲幅均超過了1倍，漲幅分別為130.21%、115.06%和101.51%。此外，還有包括福建自貿區、高鐵、線上旅遊和網際網路金融等在內的53個概念板塊的漲幅超過了五成。即便漲幅最小的頁巖氣和煤層氣指數也實現了14.82%的漲幅。

　　總體來看，2014年烘暖市場的主題主要有以下幾類：第一類是由消費升級引發，諸如體育、線上教育、線上旅遊、第三方支付、智慧家居、移動網際網路、智慧汽車等。第二類是由區域振興政策引燃的，包括各個自貿區板塊、京津冀、濱海新區、長江經濟帶等；第三類是改革類，包括國資改革、金融改革、軍工改革；第四類是由製造業轉型升級乃至走出去引起，諸如去IOE、高鐵、工業4.0、核能核電、高端裝備製造、3D列印、通用航空、航母、智慧電網等；第五類是新技術新能源類，諸如風力發電、污水處理、節能環保、綠色節能照明等。

　　不難發現，上述主題與2013年成長股主導的主題不同，不少均涉及到低估值藍籌股。由此，主題成為了驅動本輪低估值藍籌股集體翻身崛起一個重要因素，“題材藍籌股”由此名正言順搭上牛市順風車，成為增量資金阻擊的重點，並進而鑄成了牛市的穩固根基。

　　上述主題也成就了不少牛股，其中諸多“主題藍籌股”的大漲確立了牛市格局。據統計，今年以來截至12月26日漲幅居前的個股中多了不少傳統行業中大盤股的身影，諸如撫順特鋼、營口港、中國交建、唐山港、中國鐵建、北京城建、中鐵二局等在內的一系列“大象”均紛紛起舞，實現了超過200%的年內漲幅。

　　“新常態”主題支撐2015

　　伴隨著中央經濟工作會議對經濟“新常態”的定調，預計2015年A股市場的最重要支撐力仍是各類改革轉型引發的主題投資。

　　在所有的主題之中，2015年涉及範圍最廣、機遇最為豐富的無疑是國企改革主題，其中涉及各個地區的國資混合所有制改革，並大概率牽涉到並購重組。中信建投證券指出，國企改革全面展開主要關注兩條主線：一是具備條件，可以先行先試的央企，二是市場基礎好、示範性強的地方國企，這其中首選上海、北京、廣東、重慶、浙江這5個地區。

　　除了國企改革外，區域政策主題成為了2015年各機構紛紛看好的領域。這一主題包含“一帶一路”、京津冀一體化、各自貿區、區域振興等一系列內容。其中“一帶一路”這一主題尤其被機構看好。興業證券指出，這不僅僅是一個主題性機會，更多是個大戰略，建議從三條主線來佈局：一是資本處於促進産業升級的領域，二是絲綢之路經濟帶相關基建股，三是海上絲綢之路地域的交運股。此外，在天津自貿區確定後，京津冀一體化和自貿區的交匯處，天津板塊也由於政策預期而備受關注。

　　相對於上述各項“高大上”的主題，迪士尼這一遊樂園主題也為各大機構所看好。國泰君安證券指出，從香港迪士尼的經驗上看，上海迪士尼有望掀起協議簽訂期、建設期、開園前、開園後和擴建期5波投資熱潮。建議關注與迪士尼存在股權關聯關係的公司、直接受益於迪士尼經濟輻射效應影響的公司，以及與上海迪士尼或迪士尼公司擁有戰略合作或特許經營權的公司。（本系列完）