□本報實習記者 葉斯琦

　　自晉陞為當月合約以來，IF1501已經出現“三連跌”，本週累計跌幅已接近7%。值得注意的是，在金融股走弱引領股指期貨調整的背景下，期指持倉量出現明顯下降。目前四大合約總持倉量已回歸至20萬手，較上週一度高達25萬手的天量持倉下降近5萬手，且市場多頭情緒逐步降溫。不過，與此同時，空頭主力席位持倉大幅削減，或表明空頭打壓意願並不堅決。

　　接受中國證券報採訪的多數業內人士認為，目前整體牛市格局未變，本次調整屬於衝高後的正常回落，短期市場可能進入橫盤震蕩整理階段，展望後市，可重點關注以券商為首的金融板塊能否止跌，這將在很大程度上決定期指會否企穩。

　　期指再現百點下跌

　　本週三，股指期貨四大合約繼續全線暴跌。其中主力合約IF1501昨日低開于3308點，全天震蕩下行，最低下探至3195.6點。截至收盤，IF1501下跌109.8點或3.26%，報收于3259點。自從晉陞為當月合約以來，IF1501已經連續三個交易日收出陰線，本週累計跌幅達6.97%。遠月合約表現則更為弱勢，IF1502、IF1503和IF1506分別下跌3.25%、3.51%和3.52%。成交量方面，昨日期指四合約總成交量為199.7萬手，較上一交易日增20.5萬手。

　　相比之下，現貨滬深300指數跌幅較小。截至昨日收盤，滬深300指數報收于3230.39點，下跌94.53點或2.84%。IF1501合約的升水幅度下降至28.61點，處於近期低值，基本回歸無套利區間。

　　總體而言，期指近期正在經歷較大幅度的短期調整，而昨日期指的調整幅度有所擴大。對此，方正中期期貨研究員彭博表示，此次調整主要是前期爆炒的證券、金融板塊及二線藍籌板塊出現回調所致。“最主要的原因還是宏觀經濟並沒有太大改善，而前期爆炒已經導致藍籌股估值基本修復，炒作空間減少。而註冊制推行又使得本來已在高位的創業板和中小板難以吸引資金炒作。加上年底資金的回籠需求，以上多種因素共同導致昨日大跌，調整可能還將持續至年底。”

　　“近日期指持續大幅回調，屬於中長線上漲過程中的階段性調整，與此前的持續大漲相對應，中線期指主力合約跌破3300點，後市可能繼續下探。”國泰君安期貨金融衍生品研究所副所長陶金峰也表示。

　　據悉，銀監會近日下發《關於全面開展銀行業金融機構加強內部管控遏制違規經營和違法犯罪專項檢查工作的通知》，以督促銀行業金融機構加強內部管控，遏制違規經營和違法犯罪。本次檢查包括銀行業金融機構自查與監管檢查。

　　廣發期貨股指研究小組分析，近期市場消息面上缺乏熱點和支撐，繼券商和銀行等被過度熱炒後，短期難有權重接力，股指上行動力被削弱。此外，央行昨日繼續暫停公開市場操作，市場對寬鬆預期再落空，疊加資金年底避險需求抬頭，市場做多信心進入徘徊區間。

　　多空大減倉

　　總持倉量降至20萬手

　　昨日，期指走勢的一大特徵是持倉量出現明顯下降。四合約總持倉量大幅下降25547手至200074手，較前期25萬手的天量持倉已下降近5萬手。

　　具體席位方面，中金所盤後數據顯示，IF1501合約中，多頭前20席位累計減持多單15070手，空頭前20席位累計減持空單17440手。多空雙方均出現大幅減持。重點席位中，中信期貨、海通期貨、國泰君安期貨和廣發期貨席位均大幅減持IF1501合約空單，減持幅度分別為2208手、2689手、2229手和3032手。分析人士表示，總體而言，期指持倉大減，空單更是減倉下行，説明短線下跌動能有所減弱，但是並未出現止跌企穩信號。

　　“期指持倉量下降主要是由於多單大幅減持及高位空單盈利平倉所致。本週前幾個交易日，以中信期貨為首的空頭主力大舉增持空單，昨日股指大跌，空單獲利減持不少，導致總持倉大幅下降。”彭博認為，總持倉下降並不意味著股市悲觀，而是反映市場情緒趨於正常化。由於目前整體處於牛市情緒中，本次調整屬於衝高後的正常回落，牛市情緒依然存在，未來一旦經濟向好或者出現降準降息等政策面資訊，股市仍將迎來新一輪漲勢。

　　資金面上，本週後半周新股申購資金將逐步解凍。對此，分析人士認為，打新資金抽離對股市有一定的影響，但影響不會太大。本輪下調主要還是藍籌股估值修復後的回落調整，加上年末資金回籠等因素導致。展望後市，未來股市依然存在向好的政策及基本面因素，改革措施仍在穩步推進，存款保險制度改革將刺激資金從銀行流出進入股市，資産證券化將極大減輕央企、國企負擔，利好藍籌股。

　　“新股申購資金解凍、資金回流將減輕市場資金偏緊的壓力，但是對於滬深300指數和股指期貨的利多影響有限。展望後市，可重點關注以券商為首的金融板塊能否止跌企穩，這將在很大程度上決定滬深300指數的現貨和期貨能否止跌企穩。中線來看，期指在3000點附近止跌企穩的可能性偏大。”陶金峰認為。

　　彭博也指出，股指回調後短期內可能將進入橫盤震蕩整理階段，股指操作變得更加複雜，而個股仍有較強表現空間，股市整體牛市格局未變。

　　不過，值得注意的是，昨日兩市融資餘額較前一交易日減少38億元，單日融資買入也出現400億元的收縮。對此，廣發期貨股指小組分析，融資資金減少使得市場謹慎情緒進一步升溫，推動股指下行步伐。短期來看，股指面臨的調整壓力擴大。操作上建議短線多單適當止盈，未入場者暫保持觀望。