改革深化提升風險偏好
- 發佈時間：2014-12-23 01:09:20 來源：中國證券報 責任編輯：羅伯特
僅僅是政策寬鬆並無助於股市走牛，經濟下行週期股市暴跌的案例其實同樣存在，尤其是僅僅依靠強刺激政策的案例中，即使股市可能會出現短期暴漲，但之後的暴跌更加慘烈，因此，同時要深化改革和推動經濟轉型，這才是對於股市的真正呵護。
有專家指出，2014年應當是改革設計的元年，中央提出了各項改革要求，各有關部門都在抓緊設計改革方案，今年底、2015年初這些方案便開始陸續出臺，因此，改革任務真正密集的應當是在2015年。
李慧勇預計，2015年將集中推進國企改革、土地制度改革、金融體制改革、公用事業價格改革以及以“一帶一路”為代表的走出去戰略的落實。國企改革預計在國有資本佈局結構的調整、國有資本投資運營公司的組建、非國有資本的引入、國有企業分類管理、法人治理與負責人考核、員工持股與股權激勵計劃等六個方面都將有所突破，國企改革背後是100萬億以上的國有資産存量，能夠釋放巨大的改革紅利。土改將圍繞土地集約化使用，盤活土地存量以及農地流轉三條主線展開。金改方面，剛性兌付將進一步打破，民營銀行、資産證券化産品將得到進一步鼓勵和發展。公用事業價格改革預計將在問題比較突出的醫藥、能源、交通、環保四大領域展開。更為細緻的“一帶一路”規劃或實施路線圖則可能會出臺，沿線國家未來5年累計基建投資或為3萬億美元。
改革推進對市場的影響則是進一步提升風險偏好和估值水準的提升。實際上，無風險利率下行並不是本輪股市上漲的最主要影響因素。換個角度看，未來無風險利率的下行將進一步提升市場估值水準。數據顯示，從公開市場利率水準看，中國3年期國債收益率遠高於美國3年期國債收益率，由於中國是利率多軌制，若參照銀行理財産品甚至是信託産品的收益率水準，則無風險利率的水準在5%左右。
分析人士認為，改革舉措的陸續推出將給市場提供豐富多彩的主題投資機會，因而未來的主題投資會更加常態化，與此對應的則是不同板塊之間的輪動，能夠準確把握輪動節奏的投資者則能夠獲得超額收益，看起來比較笨但同時也很有效的辦法則是守株待兔，即精選重點改革領域的投資標的，中長期持有，該項改革有新的政策出臺，理論上都有獲得市場關注的可能。
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