申拆套利盛宴已逝合贖套利機會隱現
- 發佈時間：2014-12-22 00:52:43 來源：中國證券報 責任編輯：羅伯特
□金牛理財網 蓋明鈺
上周低估值藍籌繼續高歌猛進，並推升指數創新高。當周中證全指上漲2.71%（連漲8周），上證指數漲5.8%，收于3108點，創2011年以來新高。因央行流動性維穩，股市IPO未對債市造成顯著衝擊，中證全債凈價指數漲0.06%，結束連跌。
上周市場風格分化，低PE/PB、低價大盤藍籌股強勢上漲，高PE/PB、高價股和次新股下跌為主，建築裝飾、金融、鋼鐵、交運、採掘和公用事業板塊領漲。經歷前期套利打壓後，分級股B的市場主流偏見從盲目追漲轉向了過度悲觀。目前股票分級整體溢價率已從前期的19%降至-1.2%，部分標的整體折價超過3%。我們建議配置型機構從二級市場配對買入子份額，實現指數增強，同時建議交易型投資者適度參與合併贖回套利，推薦跟蹤低PB/PE、大盤風格指數的標的。
上周債市止跌企穩，債券分級母基金凈值平均上漲0.82%，剔除3隻轉債基金平均上漲0.22%。目前信用債收益率已具一定吸引力，但債市調整仍未結束。我們認為2015年分級債B具有投資機會，2014年12月至2015年一季度是較合適的建倉時機，繼續推薦泰達宏利聚利B。
上周分級A下跌為主，日均成交額超過1000萬元的品種共28隻，剔除7隻折算標的平均下跌1.27%。建議低風險投資者積極配置分級股A，推薦國泰三傑（醫藥A、食品A和地産A）、新華中證環保A、申萬收益、轉債優先、申萬中小板A、招商大宗商品A、招商證券A。
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