□本報記者 王威

　　滬港通自今年11月17日啟動已有1月有餘，交投由首日的火爆逐漸趨於平穩，滬港通日均使用額為35.53億元，且“南冷北熱”格局持續貫穿。在滬港兩地資金互通的同時，AH兩市的板塊、個股的聯動性也顯著加強。滬股通專用席位頻頻現身龍虎榜，也成為資金關注的焦點之一。此外，雖然前期相關標的股股價已有所表現，但AH兩市同期仍有百餘個股跑贏兩市指數，分別為165隻和128隻，佔標的股比例分別為29.00%和46.89%。

　　日均使用35.53億元

　　滬港通“南冷北熱”

　　今年11月17日，作為近年來我國資本市場改革開放推出的重大舉措之一的滬港通在滬港兩地同時啟動。如今滬港通運作已一月有餘，在此期間滬港通的日均使用額為35.53億元。總體來看，滬港通經歷了從一開始的火爆到運作日趨平穩的過程，期間資金“南下”熱情明顯低於“北上”，“南冷北熱”特徵十分明顯。

　　在滬港通開通的首日，滬港通雖未出現此前預期的因搶籌而“秒停”的情況，但交投十分火爆。滬股通的130億元額度在上午10點左右便僅剩下不足50億元，上午收盤時不到25億元，在下午13點57分售罄，提前一小時結束了當日的交易。港股通的使用情況則明顯“冷”于滬股通，首日上午額度僅用去了約10億元，至收盤額度仍有87.32億元的剩餘。

　　開通後的第二日起，滬港通的使用情況便開始呈現迅速降溫的情況，滬股通及港股通餘額分別增至81.55億元和97.59億元，使用率分別從開通首日的100%和16.84%下降為37.27%和7.06%。此後的幾個交易日更是進一步回落至20%和2%左右。

　　但從開通後的使用率情況看，滬股通分別於11月24日以及12月2日至5日出現了交投突然活躍的情況。具體來看，11月23日滬股通的使用率為18.01%，而11月24日當日的使用率為53.51%；12月1日滬股通的使用率僅為10.75%，而2日起迅速回升至25%關口上方，並於5日達到了30.24%。港股通則表現相對穩定。從AH兩市大盤的走勢來看，上證綜指在這兩段異動期間處於強勢逼空式上漲過程當中，香港恒生指數雖然整體處於震蕩下行過程，但在這兩段異動時期分別出現了大幅跳空高開及企穩反彈過程。由此可見，滬港通的活躍度與滬港兩市走勢密切相關。

　　總體來看，經過一月有餘的運作，滬港通的交易熱度明顯低於市場預期。在滬港通開通前，曾有多家機構預測滬港通開通初期每日交易額度大概率將經歷“秒停”狀況。除了交易熱度低於預期外，資金“南冷北熱”的特徵十分明顯。對於此現象形成的原因，分析人士指出，一方面，香港股市的投資者主要以機構投資者為主，偏向於穩健型的價值投資，而內地投資者主要以散戶為主，內地投資者如要通過港股通交易，需要符合50萬元門檻限制，同時還面臨著T+0、無漲跌停限制以及複雜的匯兌計算；另一方面，恒生指數當前正處於下行過程中，在滬港通開通前相關標的股的股價已有所表現，另外也不排除入市資金在滬港通開通前已借道提前佈局的可能。

　　聯動效應明顯加強

　　百餘股跑贏大市

　　從滬港兩市的行情上可以看到，滬港通開通後，AH兩市的聯動效應十分明顯，個股走勢的相關性也明顯提升。滬股通專用席位也屢次現身交易龍虎榜，“北上”資金的佈局方向也成為市場關注的焦點之一。另外，從滬港通標的上看，滬港兩市均有百餘標的股跑贏同期大市。

　　首先，滬港通啟動後，滬港兩市聯動性提升，板塊、個股走向聯動表現十分顯著。例如12月15日，A股的非銀金融板塊在下午2點30分後突然出現了快速拉升，且多只成分股在AH兩市出現同步表現走勢。如中信證券、海通證券和中國太保均在尾盤遭遇了資金的突襲從而股價快速上行，這三隻股票的股價在香港市場也出現了同步拉升。而在12月16日，券商股進一步領漲AH兩市，A股券商股更是迎來了全面漲停潮。個股方面，比亞迪在12月18日和19日AH兩市股價聯動表現十分明顯。港股方面，18日下午2點後，比亞迪股份突然大幅跳水，跌幅一度達46.88%，尾盤跌幅收窄至28.84%；A股則在港股出現跳水後不久，比亞迪股價也隨之迅速下跌，並在尾盤和收盤兩度衝至跌停板。第二日，比亞迪股份大漲14.17%，同係的比亞迪電子也大漲9.00%，雙雙在全部港股中漲幅居前；比亞迪A股當日也同步上漲2.85%。

　　其次，滬股通席位屢屢現身參與標的股博弈。從11月24日在保利地産的首秀，到12月5日參與博弈國金證券、興業證券、東吳證券、中信證券及太平洋活躍度讓人“眼前一亮”。自滬港通開通以來，滬股通專用席位共在龍虎榜出現8次，涉及16隻標的股。總體來看，滬股通席位參與個股均為當時A股的熱門股，顯示滬股通資金精準參與行情。

　　最後，雖然前期股價已有表現，但滬港通標的在滬港通開通後仍有不少個股表現不俗。滬股通方面，相對於上證綜指同期25.41%的漲幅，仍有165隻標的股超越上證綜指，在滬股通標的中佔比達29.00%，其中中國交建、中國中鐵、招商證券、中信證券和中鐵二局實現了階段股價翻倍，中國交建區間漲幅高達126.78%；港股通方面，相對於恒生指數和恒生國企指數同期4.03%的跌幅和5.93%的漲幅，分別有128隻和41隻標的股跑贏指數，佔港股通標的46.89%和15.02%，其中漢能薄膜發電、中信證券、中國交通建設、高銀金融和海通證券等在內的10隻港股階段漲幅在20%以上，漢能薄膜發電、中信證券和中國交通建設的具體漲幅分別為53.67%、42.57%和36.71%。