大力培育機構投資者，吸引養老金、保險資金等長期投資者入市至關重要

　　“經濟新常態下，需要挖掘潛在增長點，中央一再強調凸顯中小微企業在經濟新常態下的作用，除了簡政放權之外，更需要發揮多層次資本市場的作用，尤其需要發揮多層次資本市場的‘塔基’部分的作用。”12月17日，北京大學金融與證券研究中心主任曹鳳岐在接受《證券日報》記者採訪時指出。

　　“在多層次資本市場中，中小板、創業板以及新三板、區域股權交易市場應該發揮更廣泛的作用。”曹鳳岐表示，資本市場對於中國經濟發展、經濟改革以及經濟結構的調整起到非常重要的作用，多層次資本市場發展還有很大潛力。只要進一步推進資本市場市場化改革，加強資本市場制度建設，同時培育機構投資者，吸引養老金、保險資金等長期投資者入市，中國資本市場必將得到快速、健康和穩定地發展。

　　國家發改委原中小企業司司長王遠枝表示，“國務院常務會議連續出臺扶持中小企業舉措，凸顯本屆政府對中小企業發展的重視，也是穩增長的重要舉措，意在新常態下給經濟發展注入新動力。”

　　今年以來，國務院常務會議已多次出臺扶持中小企業發展舉措，如今年5月30日的會議確定進一步減少和規範涉企收費、減輕企業負擔；9月17日的會議部署進一步扶持小微企業發展，推動大眾創業萬眾創新；10月8日的會議決定再次修訂政府核準的投資項目目錄，以及11月5日的會議提出精簡前置審批，規範仲介服務，都旨在營造鼓勵大眾創業、萬眾創新的良好環境。

　　這一系列政策措施旨在為中小企微企業創造更加市場化的發展環境，但中小微企業融資難等一系列問題仍有待改善，這其中尤其需要資本市場降低門檻，為中小微企業創造更順暢的融資環境。

　　目前，我國已初步建立起多層次資本市場，包括主機板、中小板、創業板以及新三板、區域性股權交易市場等構成了多層次資本市場體系。曹鳳岐坦言：“中小板、創業板自成立以來，門檻太高導致上市企業數量增長速度較慢，這直接影響了中小企業的發展。”

　　對此，曹鳳岐建議建議將中小板市場和創業板市場合併，建立真正的創業板市場。改革創業板市場，降低財務準入門檻，申報企業不再限于新能源等9大行業，建立小額、快速、靈活的再融資機制；加速創業板發行和上市制度，完善退市制度。建議先在創業板試點註冊制，企業發行和上市，不要經過證監會審核（需備案），交易所審查通過後即可發行上市。

　　“同時發展和完善新三板市場、四板市場。”曹鳳岐建議，將新三板掛牌公司範圍擴大到更廣泛的中小微企業，包括戰略性新興産業企業。股份公司不分行業地域、不論規模大小，均可申請掛牌，進行股份轉讓、定向融資和並購重組。同時建立和完善轉板機制，符合轉板條件的允許轉板。

　　新三板企業數量2014年實現了快速增長，截至12月16日，掛牌企業達到1484家，總市值達到4315.08億元。另據數庫統計，截至2014年11月30日，包括新三板在內的全國場外市場掛牌企業數量達到14767家。包括新三板在內的場外市場將為經濟新常態築基。

　　中國政法大學資本研究中心主任劉紀鵬，新三板主要在服務全新型、中小微企業上發揮作用。它的職責正與當下宏觀調控力圖緩解中小企業融資問題、煥發實體經濟活力的目標相一致。除此之外，它更是中國資本市場改革的重中之重。

　　“將區域性股權交易市場變成真正的場外交易市場。眾多中小微企業可以在區域性股權交易市場中發行、上市，電子化發行和交易，實現發行交易即時連接，發行即開始交易，縮小發行和交易價格差別。在區域性股權交易市場上直接實行註冊制。”曹鳳岐強調。

　　另一位業內人士表示，初步建成的多層次資本市場可以在經濟新常態下發揮更廣泛的作用，為企業送來“及時雨”，滿足中小微企業、大型和特大型企業的創業資本、産業資本等多種資金需求。