“重組失敗，13億元融資盤將逃向何處？成飛整合上週末發佈的一紙公告，將自己飛成A股年度最大的黑天鵝。

　　昨天成飛整合復牌跌停，開啟了深不見底的下山之路；到底還有多少個跌停，市場人士稱難以預測。”

　　盤面

　　大牛股成昨日唯一跌停股

　　由成飛整合重組引發的慘案上週末已開始醞釀。

　　公司12月12日晚間公告稱，當天收到中航工業書面通知，國防科工局11月17日的復函抄送件認為，重組方案實行後，將消除特定領域競爭，形成行業壟斷，建議中止本次資産重組。中航工業認為，該方案屬於內部重組，預計無法在成飛整合股東大會之前獲得主管部門批准，建議終止本次重組。公司取消召開2014年第三次臨時股東大會，並終止本次重大資産重組事項。同時股票自12月15日開市起復牌。

　　今年1月24日，成飛整合因重大事項停牌，5月19日披露重組方案：擬以16.6元/股的價格，發行9.55億股，用於收購沈飛集團、成飛集團和洪都科技100%股權，標的資産預估值達158.47億元。同時向中航工業、華融公司等10家投資者發行股份，募集配套資金不超過52.82億元。

　　軍工板塊“蛇吞象”的大動作，對當時在熊市掙扎的投資者來説，算是一筆橫財，前提是重組成功。以成飛整合此前的股價來推算，其總市值不過52億元，對整個市場來説，成飛整合的前景充滿了“錢途”。

　　重組方案公佈後，成飛整合股價從15.1元開始起跳，先是6個漲停，稍作休整後，一輪波瀾壯闊的行情被引爆了。前後40個交易日，該股最高價達到72.6元，漲幅高達380%。不僅引領澎湃的軍工行情，更是兩市屈指可數的大牛股。

　　昨天成飛整合列跌幅榜之首，並成為兩市唯一一隻全天跌停股票，跌停價上超過60萬手的賣盤等待出逃。

　　質疑

　　重組被否為何26天后才公告

　　針對“黑天鵝”事件的發生，市場首先産生的是關於資訊披露的疑問。按照公告內容，早在11月17日，國防科工局就已否決此次重組。獲知這一資訊的中航工業，不僅未將這一重要資訊告知成飛整合，亦未進行任何披露。截至12月12日，這一資訊已姍姍來遲26天。成飛整合是否知曉上述資訊，也存在疑問。在11月22日、11月29日、12月6日的重組進展公告中，成飛整合一直聲稱，尚未收到國防科技工業主管部門批復意見，股票將繼續停牌。

　　有媒體透露，早在12月8日，有投資者要求成飛整合就重組一直未能獲批的原因、股東大會能否如期召開等作出明確回復。成飛整合當時回復稱，重組仍在國防科技工業主管部門及國資委等相關部委審核中，但對重組未能獲批原因未予回復。

　　走勢

　　13億融資盤會否爆倉

　　承載了重組夢想的成飛整合，股價一飛沖天；如今發動機驟然失靈，高高在上的股價是否要“蹦極”？

　　一項網路調查顯示，33.8%的網友認為成飛整合至少將有5個跌停，佔據調查最高比例；此外，32.4%的網友認為跌停板將超過10個，其跌幅可能超過昌九生化。有76.2%的網友認為成飛整合會引起融資爆倉。對於成飛整合事件會影響板塊走勢的問題，49.7%的網友認為會影響軍工板塊走勢。

　　經歷了第一個跌停的成飛整合，昨天報收于48.86元。本來就缺乏業績支撐，再加上13億融資盤如同頭頂“堰塞湖”，其後勢讓人揪心。

　　成飛整合三季報顯示，今年前三季度公司實現營業收入4.53億元，凈利潤521.5萬元，扣除非經常損益後，虧損719.9萬元，每股凈利潤僅為0.02元。

　　公開資訊顯示，成飛整合融資餘額最高時突破21億元。停牌前，仍有超過13億元的融資盤買入成飛整合。

　　更加不妙的是，根據相關規定，公司承諾在公告刊登之日起至少3個月內，不再籌劃重大資産重組事項。

　　有業內人士認為，融資客難逃爆倉命運。此前昌九生化融資額3億多元，股價走出6跌停，累計跌幅達4成，部分融資盤爆倉；成飛整合融資盤達到13億元，到底有多少個跌停、會不會有外界干預，都難以預料。

　　新聞記憶體

　　成飛整合最愛講“故事”

　　成飛整合一直被認為是A股市場的大妖股，其看家本領即是“講故事”。每一個故事，都是一樁“慘案”的開篇。

　　2010年7月6日，成飛整合在停牌數日後，復牌即漲停，一波淩厲攻勢持續了兩個月，股價最高時暴漲323%，同期滬指只上漲了3%。該股途中數次停牌，按交易所規定做特別説明，卻攔不住資金的瘋狂參與，事後大家公認其暴漲原因是成飛整合將控股中航鋰電。

　　當年鋰電池概念興起，而中航鋰電給人的預期更為強烈。中航鋰電是中國航空工業集團公司、中國空空導彈研究院共同投資，吸收合併洛陽天空能源公司成立的，按其長遠規劃，公司建成後每年將産生凈利潤3.74億元，而成飛整合2009年凈利潤4178萬元，預計2013年項目建成後公司凈利潤增長約9倍。

　　2013年1月12日，因重大事項停牌近三個月的成飛整合公告稱，將收購同捷科技。同捷科技在汽車設計工程服務領域頗具名氣，另外中航鋰電獲得新能源汽車産業技術工程獎勵資金1.5億元。2013年1月14日復牌後，成飛整合連續大漲四日，但隨後近一年，股價穩定在16元附近橫盤整理，成飛整合收購計劃最終告吹。

　　2013年底，成飛整合又是一紙公告，因重大事項停牌，直到5月19日重組方案亮相，時隔四年之後讓市場再次見識了一段股市傳奇。