□新時代證券 劉光桓

　　本週滬深股市呈現衝高回落、高位震蕩的格局。周初市場人氣高漲，資金也蜂擁而入，滬綜指再創3091.32點的本輪行情新高，成交也刷新了1.26萬億元的歷史天量。但在一系列利空消息的打擊下，大盤快速跳水，並展開寬幅震蕩，滬綜指本週盤中最低下探至2800點附近。其後大盤主要圍繞5日均線震蕩，成交量大幅下降，顯示市場有所降溫，但仍然表現出強勢震蕩格局。

　　基本面上，本週宏觀經濟數據密集發佈，顯示進出口增速減弱、通縮壓力不斷加大。週一海關總署公佈數據顯示，1—11月我國外貿進出口總值為23.96萬億元，同比增長2.2%，其中出口13萬億元，增長4.4%，進口10.95萬億元，下降0.4%，貿易順差2.05萬億元，擴大40.4%。其中，11月份出口增長4.9%，進口下降6.5%，雙雙大幅回落，貿易順差3348億元，擴大60.5%。顯示當前我國外需內需放緩，出口與進口動力不足。週三國家統計局公佈數據顯示，11月份CPI同比增長1.4%，比上月回落0.2個百分點，創5年來新低，11月份PPI同比下降2.7%，連續33個月下滑，且較上月擴大了0.5個百分點，有加速下行的態勢。週五最新發佈的數據顯示，11月工業增加值為7.2%，繼續下行。由此可見，國內通縮勢頭有所增強，經濟下行壓力也在進一步加大。但這也給貨幣政策進一步放鬆提供了空間。此外，中央經濟工作會議確定了明年經濟工作的總基調，提出了五項經濟工作任務，強調主動適應經濟發展新常態。這也對穩定提振市場信心起到重要作用。

　　流動性上，本週央行在公開市場繼續零操作，這也是央行第5次未進行任何操作，本週公開市場只有50億元正回購資金到期，且未來將無資金到期。目前由於年底臨近以及二級市場即將發行12隻新股，市場資金利率全線上漲，顯示短期內流動性開始趨緊。另據週五央行公佈的數據，11月M2餘額120.86萬億元，同比增長12.3%，增速分別比上月和去年同期增加了0.3和1.9個百分點，11月新增貸款8527億元，同比增長13.0%，顯示央行年底加大貨幣投放，以支援穩增長。市場普遍預計2015年財政政策力度會加大，貨幣政策也將會繼續適度寬鬆，以1-2次的降準、降息為宜。

　　技術面上，本週滬市大盤周K線收出一根帶長上下影線的小陽線，顯示3000點上方有較大的拋壓，而2800點位置也有較強支撐。短期內大盤在創出新高後有震蕩調整的要求，但中線趨勢繼續向好。日K線上，5日均線走平，顯示短期內大盤將呈現橫向整理格局，其他各條均線繼續呈多頭排列上行，對大盤構成較強的支撐。形態上，大盤突破3000點後出現技術性回踩確認，後市若無重大利空消息襲擾，大盤將在2800點上方進行縮量震蕩整理，預計將調整到下週末。

　　市場風格上，以券商為代表的金融板塊進入獲利回吐的震蕩調整勢頭中，對大盤形成較大的壓力，而主題投資類的板塊乘機開始活躍，聚積一定的市場人氣。但從中長期來看，大盤藍籌股仍然是未來市場的主力軍，後市“大象起舞”將再度重演，並帶動大盤重返3000點之上。因此，操作策略上，不必擔憂大盤短期的震蕩調整，逢低繼續“抓大棄小”。

　　下周趨勢看多

　　中線趨勢看多

　　下周區間2800-3160點

　　下周熱點券商股、銀行股、環保股

　　下周焦點貨幣政策、IPO