準確理解全球經濟新常態
- 發佈時間：2014-12-08 01:43:17 來源：中國證券報 責任編輯：羅伯特
中國證券報：“新常態”這一概念最早是在國際範圍內提出的，也就是全球新常態，如何理解全球新常態？
李揚：在國際上，舊常態是1987年-2007年間，全球經歷長達20年的被經濟學界稱為大穩定的繁榮時期，這個時期在資本主義三百年曆史上是很少見的。
導致這一時期全球經濟大繁榮的原因主要有三個：一是科技因素。科技創新在這一時期出現爆髮式增長。需要強調的是，科技創新爆炸式增長在歷史上發生過很多次，但這段時間科技創新最大的不同在金融方面。這一時期，投資銀行機制在金融體系中取得統治地位，各種各樣的風險投資在發現社會增長動力方面發揮著主導性作用。二是全球進行經濟體制改革和結構調整。與之前不同的是，這次改革取消了政府相機抉擇的宏觀調控範式，將宏觀調控變成基於規則的一種新調控方式。三是亞洲順勢發生變化。四是經濟全球化極大地提高了資源配置效率。
2007年後，全球經濟進入新常態。其表現有五個方面：一是經濟增長在低水準波動。包括美國、歐洲、新興經濟體在內的全球經濟都呈現出這樣一種低水準波動情況。
二是全球去杠桿化，修復資産負債表。全球去杠桿化，意味著這段時間內，宏觀調控所採取的任何措施都不能産生正面、顯著的刺激經濟增長的結果。企業拿到資金後，不是將資金用於擴大生産，而是用於還債，修復資産負債表，致力於去杠桿化。這一現象在中國、日本、美國、歐洲都非常明顯。
三是全球治理真空。二次世界大戰之後，全球治理形成一個由70多個國際機構、100多項國際規則構成的完美體系。但在新常態下，所有這些都發生變化。過去由國際組織機構就可以直接解決的問題，現在必須通過元首會談。
四是各國宏觀政策非同步性。在全球化下，同步性是它的基本要求和特徵，但現在非同步非常明顯。由於政策不同步，於是各國各種各樣的宏觀變數，特別是利率水準也就不同。利率不同、政策不同就會造成匯率變化，匯率變化就成為一個很難尋到規律的變數。由於利率、匯率變動不均，於是國際遊資就獲得了前所未有的好時機。所以，息差交易便會大規模地發生。
五是貿易保護主義。需要特別指出，貿易保護主義很可能引致戰爭。
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